标题：安信证券：房地产行业下行趋势明朗

　　报告关键点：

　　三季报反映的特点包括：需求弱、融资难、扩张缓，大公司组的业绩锁定性强。

　　行业数据和三季报均显示，行业下行趋势更加明朗，可能尚未到达底部。

　　维持同步大市-A评级。推荐龙头公司。

　　报告摘要：

　　三季报反映的特点包括：需求弱、融资难、扩张缓，大公司组的业绩锁定性强。

　　行业数据和三季报均显示，行业下行趋势更加明朗，可能尚未到达底部。

　　维持同步大市-A评级。推荐龙头公司。流动性改善的程度很关键，影响到供求关系转化速度和行业未来增速。当流动性非常宽松的趋势确立时，地产板块才有较大的概率跑赢大盘。个股方面，考虑到龙头公司较强的业绩锁定性，以及在明年激烈竞争中仍然会体现出销售和融资方面的相对优势，推荐龙头公司。

　　风险提示：

　　板块上行风险：宏观政策大幅放松，流动性转为极度宽松，行业下行趋势快速逆转，板块强劲上涨；

　　板块下行风险：经济增长较快，流动性持续偏紧，购房需求进一步萎缩，龙头公司业绩低于预期。