标题：东兴证券：房地产估值仍需注意企业分化

　　中国房地产指数研究院公布了11月份百城价格指数调查数据,2011年11月,全国100个城市住宅平均价格为8832元/平方米,与10月相比下降0.28%。10月份和9月份平均价格为8856元和8877元。其中,43个城市价格环比上涨,57个城市环比下跌。与上月相比,本月价格环比下跌的城市数与上月基本持平,共有6个城市环比跌幅在1%以上。

　　观点:

　　11月份百城价格指数继续下跌,并且下跌的幅度较上月有所扩大,但下跌的城市范围没有继续扩大。我们认为,在货币政策对房地产仍紧缩、房价下跌预期加强的市场环境下,未来房价会继续下跌。由于近期市场对价格下跌预期强烈,房屋成交并不会明显放大,因此开发企业业绩仍然有向下压力。前几天我们建议关注房地产股中业绩增长确定公司的估值切换行情,11月1日在调准的利好消息下房地产板块大涨,整体涨幅3.42%(申万一级行业指数)居各板块首位。我们对后市的看法是,当前房地产市场基本面没有明显改善, 后期房地产板块整体上涨缺乏实质性推动因素,房地产股中业绩增长确定公司的估值切换行情仍可期待,但对于业绩增长下降的房地产上市公司股价冲高回落也是大概率事件,建议对于业绩增长不确定的公司短期应控制仓位。