标题：韦恩-阿诺德：中国房地产不会崩盘的五大幻想

中国观察家否认房地产会崩盘。尽管政府官员对房地产价格高企表示了公开的担忧，路透一月份调查的经济学家仍然认为中国2012年的GDP增速将达到8.3%。 这过于乐观了。下面是五个经常听到的不切实际的想法。

　　“崩盘永远不会发生”

　　许多投资者相信中国房地产不会崩盘,因为中国买家不依赖抵押贷款，另外，中国大量被压抑的刚需会维持房价高企。两个假设都是错的.

　　是的，抵押贷款在中国并不普遍。银行只提供房产价值30%的贷款。但这种情况同样适用于2008年房地产崩盘前的迪拜：买家是以现金购房,但这些钱通常都是借来的，有时候还来自非正常渠道。很多买家还背负着其他债务。过度杠杆化还不是卖房的唯一原因，另一个原因是担心房产贬值。

　　同时，被抑制的刚需也不是均等分布的。各个城市对二、三套房子的限制不同，所以取消一个地方的购房限制可能会降低对另一个地方的需求。买家也可能会躲过损失：若眼下的价格下跌让房产看起来很廉价，想象一下一年以后还会便宜多少。

　　“对GDP来说也没那么糟糕”

　　房地产占中国GDP的比重超过了10%。把家具和电器等包括在内，所占比重还要更大。若若房地产价格暴跌，对GDP的影响将会很大。根据清华大学经济学家帕特里克-霍瓦内克（Patrick Chovanec）的计算，房地产投资每下降10%，GDP增幅将下挫5.3%。

　　经济学家希望两股力量能够抵消这种影响。一个是靠中国充足的家庭储蓄确保消费者继续消费，然而占可支配收入30%的家庭储蓄率是向富人阶层倾斜的。而投资对中国经济的贡献超过了一半，所以消费者需要把开支增加一倍多，才能维持经济同速增长。

　　经济适用房是另一个希望所在。中国计划到2017年建设3600万套廉价住房，该计划将帮助维持建筑行业的现状。但按照计划，该项目是由地方政府融资的，而地方政府已经负债累累，卖地和房地产是它们的主要收入来源。