标题：中金公司：中国建筑需求回暖显现，房地产销售大增

中国建筑[3.27 1.55% 股吧 研报](601668.SH)公告2012年1-2月份经营数据，具体包括:

1)建筑业务方面:新签合同额1，143亿元，同比增长3.4%;施工面积41，478万平米，同比增长32.0%;新开工面积2，380万平米，同比增长14.0%，其中2月份单月新开工863万平米，同比增长34.2%;竣工面积199万平米，同比增长20.9%;

2)房地产业务方面:房地产销售额143亿元，同比增长24.7%;

销售面积98万平米，同比下降2.3%，销售均价上涨27.6%;1-2月份新增土地储备213万平米，截止2012年2月底公司土地储备为7，154万平米;

评论:

1)新签合同增速放缓至3.4%。主要由于统计原因以及去年2月份的高基数，我们判断全年公司新签合同仍能实现两位数以上的增速水平;

3)新开工面积依然保持高位;1-2月份新开工面积同比增长14%，同时绝对数量也保持在较高水平;

3)房地产需求回暖显现，销售同比大增。其中:中国海外发展[16.14 1.89%](688.HK)1-2月份房地产销售额同比大增42.0%，销售面积同比增长10.4%，销售均价上涨28.6%;销售回暖为公司地产业务2013年业绩增长提供保障;

2)土地储备充足:截止2012年2月底，公司土地储备达7，154万平米，足够支持公司地产业务未来三年以上的业务发展;

估值与建议:

当前股价下，中国建筑2011、2012年PE分别为7.9和6.3倍。

与其他建筑和地产公司相比，公司业绩持续增长，确定性强，且估值处于建筑和地产板块的底部，维持“推荐”的投资评级。未来股价推动因素来源于公司业绩的稳定增长和股权激励计划的具体实施;

风险:

房地产政策调控带来房建及房地产增长的不确定性