标题：标普：世茂房地产或因债务风险面临评级下调

　　标准普尔信用分析师陆枫表示：“我们将世茂控股的评级置于负面信用观察名单是因为我们认为，由于该公司降低杠杆水平的努力及销售前景的可预见性较低，其财务实力的恢复存不确定性。”我们预计，世茂控股资本结构继2011年弱化后，2012年可能仍将维持疲弱。截至2011年底，该公司的杠杆水平和现金流覆盖率均已突破评级下调触发水平。世茂控股经调整后债务与息税及折旧摊销前利润(EBITDA)的比率为5.5倍，EBITDA利息覆盖率为2.6倍，而我们的评级下调触发水平分别为最高5倍，最低3倍。

　　我们预计，中国房地产开发市场的紧缩政策将继续影响世茂控股2012年的物业销售。

　　我们认为，未来12个月世茂控股的债务可能仍将维持在高位。由于市况疲弱，2012年销售复苏前景仍存不确定性。此外，该公司存在大规模融资需求，以满足建设相关大额资本支出和土地款支付。

　　因2011年债务快速攀升，世茂控股海外贷款和优先无担保债券特定财务约束条款下本已有限的回旋空间进一步收窄。若世茂控股违反优先债券的财务限制条款可能会削弱其流动性，因其增加债务融资的能力可能会受到限制。若世茂控股违反海外贷款的限制条件，也可能面临提前偿债的风险。

　　陆枫表示：“我们计划在未来三个月内，在评估世茂控股在艰难的运营环境下旨在稳定其资本结构和改善其现金流的战略和计划后，将其移出信用观察名单。”若我们认为世茂控股的运营和财务表现在未来12个月内不会改善，则我们可能下调其评级一级。若由于世茂控股违反财务限制条款的风险上升，其财务灵活性和再融资能力受到削弱，我们也可能下调其评级。

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　　1月9日，世茂房地产公布的2011年全年营运数据，2011年集团物业销售实现总合约销售额307亿元，仅完成年初360亿的销售目标的85.3%。

　　3月29日，世茂房地产于香港召开的2011年度业绩发布会上，董事长许荣茂坦言：“我们今年不怎么买地了，我拼命卖楼，我们土地储备有五千多万平方米，我有那么多土地，所以我们的核心就是去卖楼。”

　　世茂房地产管理层表示，“我们很有信心超过去年307亿元，可能不是超过一点点，可能会大幅度超过我们去年的指标。希望通过这个超标，我们可以降低我们的负债。今年是80多个百分点，希望今年可以下降到70%。”(中国房地产网据公开资料整理)(本文来源：中国房地产报 )