标题：房 地 产：销售环比回落土地市场清淡

　　本周14个城市成交量环比降18.9%；同比增51.5%，一线城市环比降21.1%，同比降8.6%；二线城市环比降18.2%，同比增96%。五一假期因素导致成交量环比下滑。二手房方面：我们跟踪的5个城市二手房成交量环比降31.7%，同比增26%。

　　7个重点城市可售量较环比上周降0.3%，同比增33.4%。

　　14个重点城市4月成交套数环比下降15.2%，其中一线城市环比下降17%，二线城市环比下降13%；4月成交面积环比下降16.6%，其中一线环比下降15%,二线环比下降17%。1-4月累计成交套数同比与去年持平，累计成交面积较去年同期增3%。

　　土地市场土地市场低迷

　　本周推地和成交大幅下降。24个重点城市本周（4.28-5.4）推出住宅用地31宗，目前成交6宗。24个重点城市共推出住宅用地建筑面积351万平方米，环比降37%，同比降24%。24个重点城市共成交住宅用地建筑面积69.4万平方米，环比降89%，同比下降3%。24个重点城市楼面地价2623元/平米，广州天河区黄埔大道住宅用地溢价成交导致本周溢价率升至9.9%。

　　2012年1-4月累计成交用地建筑面积同比下降37%，土地出让金累计同比下降45.8%；其中住宅用地建筑面积累计同比下降53%，出让金累计同比下降52%。

　　2012年1-4月24个重点城市成交住宅用地建筑面积累计同比下降15.9%，出让金累计同比下降38.4%。

　　房地产板块表现及估值

　　本周东方房地产指数涨1.45%,上证涨2.3%，沪深300涨3.4%。重点公司股价对应11年PE为12.2倍、12年9.2倍,目前股价对应NAV折让14%。

　　地产股投资策略

　　一季报显示多数房企恶化的资金状况和存货压力意味着其未来销售策略仍将注重跑量而非追求利润，房价仍将趋于弱势，同时开发商将减持少拿地、减开工、放缓在建投资来减少现金支出，上述局面决定未来政策仍会以宽松为主，这是今年地产股趋势向上的根本驱动力，维持行业买入评级。

　　继续坚定看好房地产板块表现，推荐万科、保利、中南建设(000961,股吧)、首开股份(600376,股吧)、华发股份(600325,股吧)、苏宁环球(000718,股吧)等一二线龙头。

　　风险提示：二季度成交量销售低迷可能导致地产板块调整。

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　　房 地 产[板块指数:8815.04 涨跌:-1.08%]