经济增速回落促发流动性释放。受有效需求不足的影响,4月M2同比增12.8%,比上月回落0.6个百分点;
金融机构各项贷款余额57.9万亿,同比增15.4%,比上月回落0.3个百分点;4月
CPI同比降至3.4%;美元兑人民币汇价6.28;欧债危机动荡使4月我国热钱大幅流出2295亿元;4月PMI为53.3%,继续上行;4月工业累计增加值同比9.3%,比上月回落2.6个百分点;进口疲弱使4月贸易出现顺差184亿美元。M2回落和工业经济复苏乏力促使央行5月18日下调存准率。
房地产投资继续寻底,降价促销仍温和发酵。4月房地产累计开发投资1.58万亿,同比增18.7%,比上月继续回落4.8个百分点;4月房地产当月完成开发投资4908亿元,同比增9.2%,比上月继续回落10个百分点;4月住宅投资完成3375亿元,同比增4%,比上月继续回落11个百分点。降价促销温和复苏,列入统计的8个城市5月第二周商品房成交25亿元,同比降49.8%,增速仍运行在反弹高位附近。
开发商购地谨慎态度尚未改变,一线城市地价反弹。1-4月,全国房地产企业购置土地面积9657万平,同比减少19%,比上月继续回落15.4个百分点;4月,由于优质地块成交上升因素,一线城市中上海和北京的住宅用地的成交价(不考虑容积率)回升至2.83万元/平米,环比上升17.2%,同比大幅上升143%。
开工、施工和竣工增速全线下滑,开发商资金紧张趋势不变。1-4月,全国房屋新开工面积5.4亿平,同比下滑4.2%(首次出现负增长),比上月继续回落3.9个百分点;1-4月,全国房屋竣工2.2亿平,同比增30%,比上月回落9个百分点。在前期加大竣工力度下,本月开发商资金状况仍旧不佳。1-4月全国房地产开发资金来源2.66万亿,同比增5.1%,在上月继续回落3.1个百分点。
房价继续全线回落。4月,重点监测一线城市房价同比降2.86%(环比继续回落
0.86%),比上月继续回落1.2个百分点;4月,二、三线重点监测城市房价同比降2.53%(环比继续回落0.49%)。房价呈全面回落态势,但环比降幅有所收窄。
宏观政策微调,地产板块有望领先受益。近期央行表态将要稳步增加市场流动性,包括适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率、央票到期释放流动性等多种方式。地产销售受流动性影响较大,一旦市场流动性复苏板块有望先导受益。
估值和投资:截至5月18日,2012年A股市场PE(TTM)为14.09倍,房地产板块PE(TTM)为15.63倍。建议继续积极配置地产股,继续看好
万科、
保利、招商、首开、金科、荣盛、中南等一线快周转龙头和重庆地产概念股。
风险提示。房地产行业与国家政策紧密相关,一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。