标题：房地产结构显示：对投资拉动将放缓

5月经济数据点评

（一）通膨放缓程度超预期 5月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.0%。5月份，PPI下降1.4%，环比下降0.4%。5月份，工业生产者购进价格同比下降1.6%，环比下降0.3%。1-5月平均，工业生产者出厂价格同比下降0.3%，工业生产者购进价格同比上涨0.1%。

点评：市场此前预计5月份PPI下降1.1%，实际降幅大于预期。PPI对CPI的负拉动仍将持续。同时， 5月CPI最大影响因素是食品，显示通膨放缓程度超出预期，为政府经济刺激政策提供空间。

（二）房地产结构显示：对投资拉动将放缓 1-5月份，固定资产投资同比名义增长20.1%，增速较1-4月份回落0.1个百分点。从环比看，5月份固定资产投资增长1.15%。 2012年1-5月份，全国房地产开发投资22213亿元，同比名义增长18.5%，增速比1-4月份回落0.2个百分点。 1-5月份，房企房屋施工面积同比增长19.6%，增速比1-4月份回落1.6个百分点。房屋新开工面积下降4.3%，降幅比1-4月份扩大0.1个百分点。房屋竣工面积增速回落3.9个百分点。

点评：5月房地产统计数字表现尚可,数字程度超出预期。但从施工、开工和竣工的增速回落结构看，未来下行压力提升。

（三）工业增加值显示经济增长压力 4月份，工业增加值增长仅为9.3%，企业利润下滑1.6%。5月份规模以上工业增加值同比增长9.6%，增速比4月份加快0.3个百分点 。

点评：中国国际经济交流中心常务副理事长郑新立表示，工业增加值增速通常和GDP增速保持3到5个百分点的差距，如果6月份经济数据没有显著提高的话，二季度GDP或将降至7%以下。

（四）5月份发电量增2.7% 今年1-4月，国家统计局发布的中国发电量的增速一直下滑，从1-2月份的9.7%的增速下滑至4月份的0.7%。5月份发电量为3898亿千瓦时，较上年同期增加2.7%。今年1-5月份的发电量总计1.91万亿千瓦时，同比增加4.7%。  

点评：经济增速放缓对发电量影响明显，6月夏季用电高峰期，电厂机组负荷率在60%-80%之间。电企的煤炭采购的积极性明显下降，各主要发运港口采取“疏港”措施。同时，另一个需要考虑到指标是，今年水电形势非常好， 1-5月份水电同比增长30%-40%。

（五）5月份我国社会消费品零售总额同比名义增长13.8% 2012年5月份，我国社会消费品零售总额16715亿元，同比名义增长13.8%（扣除价格因素实际增长11%）。从环比看，5月份社会消费品零售总额增长0.84%。作为结构调整的重点，2012年经济形势对消费释放支撑有限。

（六）PMI：民间制造业未改低迷国家统计局5月份 PMI为50.4%，比上月回落2.9个百分点，该指数连续6个月保持在50%以上。中国5月汇丰PMI预览值大幅回落至48.7，为连续第七个月处在荣枯分水岭下方。4月汇丰制造业PMI终值为49.3。

点评：官方PMI主要包含了经济体系中重要的国企和大型企业，而汇丰PMI主要来自于民企和中小企业。

（七）全国铁路货运总发送量 前5月同比增长3.6% 铁道部数据，前5月全国铁路货运总发送量同比增长3.6%。

点评：从内贸的角度，受到宏观经济变化影响，煤炭、冶炼等大宗品类装车增速下滑。