标题：2012年下半年房地产行业策略:沙里淘金,强者恒强

    投资策略:三大主线,追寻ROE 持续提升的开发商。房地产市场已经走过需求高增长的十年,行业需求增长在未来将放缓,加上政策对于房价的压制,房地产行业下半场将是有管制、集中度提升、回归正常利润率/ROE 的下半场。在行业整体利润增幅有限,失去房价弹性情况下,板块难以获得估值溢价,地产股在下半年将继续分化,我们建议投资者看淡beta,追寻alpha,转向关注行业中拥有持续提升ROE 能力的上市公司。