标题：房地产行业：均价上升 政策松动不可期

　　【房地产行业研究报告内容摘要】

　　编者按：

　　前期成交量的回升为市场积聚了较高的人气，也造就了7 月百城价格大幅上涨的结局。尽管市场上出现政策加码的流言，但我们认为在经济数据不乐观的环境下，加大地产调控力度的可能性比较小；另一方面，由于房价回升的数据或多或少令政府对调控形势表示担忧，因此我们认为在中短期时间内限购限贷的“红线”政策仍将坚定执行，未来楼市成交量将在开发商降价促销策略中动荡上行。

　　本周住宅市场成交综述

　　本周全国城市住宅成交量与上周基本持平。监测的29 个城市周环比平均上涨1.7 个百分点，城市成交量又再陷入分化状态。本周一线城市中，北京和上海成交量微跌，而深圳成交量环比连续2 周实现20%的上涨。二、三线城市中，共有6 个城市环比跌幅超过10%，其中唐山和包头周成交量已连续3 周环比下跌。

　　7 月全国各地住宅成交均价出现较大幅度的上涨，百城价格环比涨幅达0.33%，涨幅达到一年来的新高。主要原因是前期连续降息、降准对刚需的刺激，以及近期高端市场的回暖拉高楼市成交价格水平。因此我们认为“督察令”并不会对楼市造成太多的负面影响。或许短期内购房者的观望情绪会增加，但政策的延续有助于增长购房者的理性情绪，有利于楼市的长期健康发展。我们依然认为下半年全国楼市的价格好成交量都不会出现大起大落的变化，整体将保持“量升价平”的态势。

　　行业投资逻辑

　　尽管中央近期压制地方微调风的蔓延，但因前期楼市已积聚了较高的人气度，二、三线布局的地产项目仍会受庞大刚需群体的入市而受益。我们建议关注两类机会：一是拥有庞大待结算项目的企业，现金流充足有利于企业在经营战略上可攻可守；二是关注有央企背景的公司，并购或适度扩张战略所带来的投资机会。