标题：房地产行业：基本面持续向好 政策面更为敏感

　　投资要点：
    7 月主要一二线城市新房成交量创年内新高，环比增长5.70%，同比增长53.28%；二手房增长更为明显，从监控的9 个城市来看，环比平均增长17.63%，同比大增72.45%，北京表现抢眼。

　　从全国范围来看，预计受到政策面相关消息影响，本月销量相比上月回调22.34%，说明整个房地产市场分化显著，一二线城市销量持续性强，一线城市二手房回升更为明显。
    全国百城 7 月房价平均环比涨0.33%，环比上涨创近13 个月新高；主要一二线城市7 月新房价格涨多跌少，平均环比涨幅为3.59%，二手房价格上涨也十分明显，广州二手房价格突破历史万元大关，环比涨6.85%。房价上涨的幅度和扩散范围引发市场对政策面进一步紧缩的担忧，但是目前情况依然处于容忍范围之内。
    开发商拿地依旧谨慎，1-7 月份，全国土地购置面积18982 万平方米，单月环比下滑明显；全国房地产开发投资36774 亿元，同比增长15.4%，增速下降有所趋缓；商品房新开工面积103905万平方米，同比下降幅度有所减缓；商品房施工面积489216 万平方米，同比增速下降有所减缓。开发商在行业量价持续回暖的背景下，尽管现金流状况出现较大改善，但是对于拿地依然十分谨慎。
    政策面有紧缩信号，市场处于敏感期，国土部和住建部下发紧急通知、国务院派出8 个督查组对16 个省市开展专项督查、政治局表态切实防止房价反弹，市场对于政策的走向和可能引发的新的政策或制度心存担忧，但是国务院督查组的通报表明未来政策面以稳为主，不必对此过于担忧。
    行业分析及投资建议：我们预计板块下半年总体上会逊于上半年，但是依然存在相对收益的机会，三季度可能依然存在下调的风险，四季度相对乐观，板块的大幅回调即是买入良机。个股方面，我们推荐中报靓丽的华夏幸福、高周转二线龙头荣盛发展、估值底部的金地集团、转型升级的廊坊发展等。
    风险提示：房价反弹引发新的调控措施。
 （第一创业）