标题：华泰证券：房地产行业或呈现量平价稳

　　一周观点： 8 月百城住宅房价指数环比上涨0.24%涨幅比上月回落0.09 个百分点。上涨城市从上月70 个下降到63 个。我们认为房价上涨幅度和城市数的趋势减缓将有助于缓解前期导致板块下跌情绪因素的阶段性消退，从而催化板块反弹。9 月推盘量明显放大，但目前上门及蓄客

量未见明显上升。我们判断后期市场库存压力将继续压制价格的上涨，金九银十或将呈现价平量稳的态势。基本面相对平稳的走势叠加价格和政策情绪压力的释放催化，将为板块反弹提供相对适宜的环境。重点推荐销售、盈利能力及业绩保障相对较高的保利、万科、荣盛、华夏幸福。

　　推盘逐步放量，成交小幅回升：本周重点跟踪城市成交环比上升6%， 同比上升37%。其中一线城市环比上升6%，二线城市环比上升7%， 三线城市环比上升24%。截止8 月31 日，重点城市8 月单月成交面积环比7 月下降4%，同比上升69%，淡季成交环比下行。其中一线城市环比下降4%，二线及三线城市环比下降4%。分区域看，8 月环渤海区域环比7 月上升12%， 珠三角区域环比上升5%，中西部区域环比下降2%，长三角区域环比下降14%。截止8 月31 日，1-8 月累计成交面积同比上升30%，增速较1-7 月上升2 个百分点。本周重点城市二手房成交环比上升9%，同比上升94%。截止9 月1 日，监测城市可售面积较上月持平0%，同比上升28%，与上周持平。跟踪城市3 个月平均去化月数下滑至9.3 个月，环比下降13%。

　　行业动态--8 月成交数据分析：长三角区域领跌，"金九银十"成交再创新高需靠改善接棒，市场或呈现量平价稳的最佳状态。跟踪的18 个重点城市8 月成交面积环比7 月下降4%。从城市梯度看，一二三线城市无较大差异，但分区域看，长三角区域下降最为明显。目前推动市场成交的依然是首次臵业的刚性需求。而3-7 月的成交回暖中， 可观察到长三角区域成为回暖量弹性最大的区域，以6-7 月平均成交观察，长三角区域也是超出历史平均值最高的区域。客观而言，从目前市场成交绝对量的角度，成交仅依靠刚需则环比大幅增长空间不大， 9 月开始改善型产品入市才是决定成交能够否再上台阶的动力。但我们对"金九银十"的成交亦不悲观，原因在于目前可售量依然处于历史较高，而9 月份后从开发商口径统计潜在供应依然充足。供应充足而潜在需求依然弱势，使价格全面回暖的压力将有所解除，市场或将出现量平价稳的最佳状态。