标题：负债比率趋升但现金增加 中国房地产商抓实傍身钱可攻可守(1)

　　路透香港9月13日电---在负债比率趋升下,中国内地房地产商通过让利促销囤增现金,为其在不明朗的市况中,增加了一门"进可攻、退可守"的武器.

　　据路透统计13家内地房地产商於6月底止的负债和现金状况,其中五间的净负债比率上升,绿城中国、融创中国和广州富力等虽然净负债率有所回调,但仍高企于85-94%.而在现金量方面,除恒大地产(3333.HK: 行情)外,其余12家开发商的现金量均比去年底增加.

　　"房地产行业波动性较高,房企宁愿留多些现金在手,做好两手准备,所以有钱也不太愿意去减债."惠誉国际董事陈永诗说.

　　内房公司负债高但现金多的矛盾现象,主要由於它们上半年普遍减少买地,同时通过以价换量促销回笼了大量现金.这也令到内房股在市况欠佳时,销售表现也不难看.个别房企如中国海外(0688.HK: 行情)、融创中国(1918.HK: 行情)、世茂房地产(0813.HK: 行情)等更上调了全年的合同销售目标.

　　手里有银子,但开发商对减债的态度并不积极.一方面投资者对内房股高负债的情况已习以为常,只要它们销售过到关,还贷能力不成问题.更重要的是,开发商一方面要抓销售,另一方面也要继续补充土地和新项目开工,这些都不离一个"钱"字.

　　"(我们)没想过降低(负债比率).为什麽要降低呢?我们的资金很安全,今年的土地市场也挺好,销售很难,借钱也难,钱很值钱."融创中国主席孙宏斌说.

　　另外加上向银行借钱太难,发债成本又高,开发商不舍得将辛苦卖楼套回的资金还债,"现金为王"是盛行的策略.

　　"因为现时政策仍不明朗,债务又增加.开发商保持充裕现金的话,一旦市况有变动时可以稳健一些."汇丰企业信托研究分析员陈剑锋说.

　　未来资产中国地产分析员刘致伶表示,由於开发商成本持续上升,加上市场竞争激烈,市场推广等费用相应增加,故即使开发商的销售上升,资金压力也相对增加.

　　"不少开发商的现金有所增长,但如果资产负债表没有同步增长,负债率肯定会升高."她续说,如个别开发商本身借贷成本偏高,又没有国企背景支撑,情况会更紧张.