标题：股市病根在经济 转机在房地产

辜胜阻(知名经济学家)

对于中国资本市场而言，缺的是信心。现在的股市“病”得很重，而治病则要靠监管层采取一系列的措施。“根”在经济，解决根的问题就是要去房地产泡沫化。

社会消费品零售总额增速、规模以上工业增加值增速、固定资产投资增速、民间固定资产投资增速、进出口同比增速等多项指标都呈现回落态势。我国目前的实体经济并不乐观，成本高，盈利难，使得大量的企业游离于实体经济之外，大量的中小企业出现“僵尸化生产”。面临的问题主要体现在三个方面：一是企业发展面临“五难”——融资难、用工难、投资难、创新难、盈利难。同时，产业链、供应链面临着“产能过剩”困扰，资金链面临着“三角债”困扰。二是在实体经济方面，由于成本高升、税费加重和企业利润微薄，迫使一些企业放弃实业，用电需求、融资需求和招工需求萎缩。三是在财政收入方面，政府特别是地方政府财政收入过快下行，宏观调控房地产的压力越来越大。当前宏观经济最重要的任务是“稳增长”，实现经济“软着陆”，这就需要我们提高对经济中速增长的容忍度与承受力，在中速增长面前，不能反应过度。

从宏观角度上讲，股市的问题与房地产市场有关系。随着房地产市场的发展，尤其是楼价的飙涨，造成大量的钱涌向楼市，大城市以及超大城市楼市的泡沫化逐渐形成，这也就挤压了股市的资金规模。之前宏观经济的发展与房地产市场的发展密切相关，房地产甚至成为经济增长重要的发动机，但宏观经济的发展并不能过度依赖房地产。