标题：谢百三：房地产在中国无可替代 投资楼市比较安全

“中国近期经济形势有些困难，但是长期看好，综合房地产目前在中国的不可代替性以及刚性需求的旺盛，房地产的调控所面临的困难还是很大。”复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三现场开讲，讲述了中国宏观经济形势下的房地产走势。

对于中国近期面临的经济形势，谢百三认为，当前中国的经济面临着较大的困难，归其原因主要有三点：第一是出口不好；二是投资下降，国家喊着要经济转型，鼓励大家把钱投资到各个领域，可是在中国，食品、高铁、汽车等等行业都相继出问题，风险太高，只有投资房地产是比较安全的；三是百姓消费能力不强。“因为老百姓根本不敢消费，人们要考虑教育、医疗、养老、房子等等问题。”不过在谢百三看来，中国经济长期依然看好。对于调控的困难，谢教授认为，这主要是因为引起房价上涨的原因并没有得到彻底的解决。“每年有很多人进城，这些人都需要房子。其实每一个反对房价上涨的人都是房价上涨的因素。”谢百三表示，房地产占据城市财政收入绝大比例。另外，不断新发货币、刚性需求、改善需求旺盛等也继续推动着房地产发展，这些都没解决好的情况下，中国房地产调控所面临的困难还是很大的。(南方都市报)

标普料下半年楼价平均跌5% 楼市发展平稳

标准普尔9月19日召开电话会议，信用分析师李国宜会上表示，9月份内地房地产销量不如预期，主要由于上半年刚性购买力部分已经得到释放，下半年楼市逐渐趋于平稳，剩余购买力将下降。

另外，信用分析师符蓓亦称，中央在十八大之前中央还是希望房地产市场保持平稳发展，而且目前房地产行业的调控已见一些成效，中央不会加大对楼市的打压力度，但也不会放松调控。

同时，符蓓指出，目前房地产企业的库存量仍比较高，因此预计销售价格处于偏弱的状态，预料楼价平均会跌5%。

她续称，去年及今年上半年，不少发展商采取减价促销手段，这将会拖低毛利率，料下半年内房平均毛利率会降5%。

同时，她亦预计，发展商接下来将继续买地，但由于考虑毛利率下降，资本开支上升，总债务增加，这对发展商信用指标有负面影响，因此，对整个内房前景仍为负面。(中国房地产报)

QE3成中国楼市最后剩宴不到明年3月或崩盘

市场期待日久的美联储QE3终于在9月14日出台了，而此轮QE与前两轮有很大的不同。最大的不同不仅在于这是一次开放式的量化宽松--不封顶、不限时间、没有具体目标(一句话，不达目的绝不罢休)，而且QE3完全针对美国房地产市场，还包括了OT.

房地产市场完全有理由为此欢呼。

QE3刚一出台，知名教授董藩立刻发出微博呼吁：赶快买房吧，货币泛滥，钱多了，实物量没变，对应关系怎样变化很清楚。董教授接着分析：面对QE3，中国不印钞，就等于被美国洗劫；中国一印钞，通货膨胀和房价就要起来。

这条微博瞬即被转发6000多次，并有上千人评论，很多网友担心房价真的会再次涨起来。逻辑看上去很“合理”，房地产市场似乎又要蠢蠢欲动。

比董藩教授更著名的房地产大佬任志强，更早就明确了他的观点：明年3月份后将会出现房价暴涨。而这与刚出台的QE3无关，任志强相当“理性”地认为，从2005、2006年土地供应下降看到了2007年房价出现暴涨；2009年土地供应负增长导致2010年房价上涨；而2012年的土地供应持续了负增长，这类似于2009年的持续负增长，因此后面紧跟着的就是价格暴涨。

看上去，房价继续上涨似乎成为必然。

其实，这两位中国房地产市场上一直骁勇善战的“斗牛士”的观点不值得驳斥。但不给予驳斥，荒唐的逻辑和歪曲事实的观点便会充斥市场，进而误导舆论、市场及市场预期。

首先，简述笔者认为房地产价格上涨的原因：1、持续多年的货币宽松，M2超过GDP近2倍，全球独一无二，事实上形成货币经济；2、长期通胀或货币贬值；3、长期的低利率甚至负利率的金融环境；4、因为政府管制，市场严重缺乏可投资渠道、对象或金融产品，投资者被迫购房保值；5、土地垄断和土地财政。

其次，需要理性看待房价合理标准与房地产泡沫问题。按照国际通行标准，房价收入比应是3-6倍，而中国这个比值平均超过10-15倍，一线城市甚至超过25倍；房价租金比(反映投资收益水平)的通行标准为300，而中国普遍超过500；近十年来，房价上涨普遍达8-10倍；全球在建摩天大楼中的87%在中国；土地的城市化远超人口的城市化。

为何仍有人鼓吹和相信房价还会继续上涨？其实，这个道理很简单。用俗语解释就是：不见棺材不掉泪，不到黄河心不死。这符合人性基本特征。用经济学理论来解释的话可以归结为以下几条：明斯基拐点，索罗斯反射性或反身性理论，希勒的金融行为理论或反馈环理论以及金融力学理论。最能解释清楚的是明斯基金融不稳定理论。

最后，需要搞清楚的是中国现在的房地产市场是消费品市场还是投资品市场，这点很重要。消费品和投资品两者的定价机制完全不同，前者由供求关系决定，后者由投资者对投资品未来的收益和风险预期决定。简单地说，现在中国房价是由投资品定价机制完成，而供求关系已被裹挟或丧失定价权。经济学家徐滇庆的一句话，可以使我们最简单地理解这个逻辑：12亿人买不起房，1亿人买多套房。