标题：国金证券：房地产行业推荐一二线龙头

　　新房成交情况

　　北京节前成交激增。节前一周北京成交31.8 万平米，环比增长119%，国庆期间无数据；上海两周分别成交34.8 和7.9 万平米，环比上升15%和下降77%；深圳分别成交4.3 和2.4 万平方米，环比下降29%和44%；三市当前去化周期分别为7.1、8.1 和20 个月。

　重点监测的 15 个二、三线城市，节前一周有12 个城市的成交环比上升，平均升幅为66%，仅深圳、成都和苏州环比下降，平均降幅为20%。十一假期期间仅有8 个城市有成交数据，平均环比下降68%。

　　国庆成交较端午回落。假期二线有数据的8 个城市中，5 个城市成交较11年十一假期上升，除厦门升幅达4.8 倍外，其他4 个平均上升115%，其余城市平均下降27%；日均成交与端午节假期相比，福州、厦门和昆明3 个城市分别上升4.3 倍、19%和9%，其余城市平均下降65%。上海和深圳同比去年同期分别上升38%和16%，环比端午节假期下降27%和21%。

　　二手房成交情况

　　节前一周成交大幅上升。前一周北京二手房成交41.7 万平米，环比上升58%，同比上升78%，本周数据缺失；两周内深圳仅第一周成交33.1 万平米，环同比分别上升39%和336%；天津仅节前一周成交13.7 万平米，环同比分别上升83%和108%；杭州仅第一周成交11.7 万平米，环同比分别上升47%和432%。四城市节前一周成交量分别为52 周动态周均的188%、320%、199%和243%。

　　行业点评

　　深沪房展会冷热互现。国庆期间上海和深圳均举办了秋季房展会，上海房展会观众人数11.6 万人，意向成交2058 万套，32 亿元，与11 年相比，人数减少1.4 万人，意向成交套数和金额分别增长732 套和10.7 亿元。深圳房展会相对冷淡，5 天实际成交34 套，较去年减少23 套，原因主要是参展商热情不高，深圳本地楼盘26 个中，仅有12 个有现房或期房在售。

　　9 月成交略有下降。根据wind 数据，我们测算了重点城市9 月1-27 日的销售情况，与8 月1-27 日和去年同期相比，一线城市环比下降6.9%，同比上升28.8%；二线城市环比下降7.8%，同比上升59%；三线城市环比上升4.8%，同比上升33.9%；总体环比下降6.3%，同比上升48%。48 个有数据城市中，19 个环比上升，平均升幅19%；下降城市平均降幅为17%。

　　房地产企业前三季度销售排行榜公布。中国房地产测评中心近期公布了房地产企业前三季度销售排行榜。有同比数据的29 家公司前三季度销售金额同比增幅平均为12.6%，排名前10、20 和30 的房企，销售额分别同比增长15.3%、15.5%和13.4%，与全国商品房销售额1-8 月2.2%的增幅相比，龙头公司明显跑赢行业。

　　投资建议

　　我们在 9.23 日周报中开始推荐买入地产股等待反弹，目前地产指数上涨5.1%，重点公司涨幅接近10%，目前我们维持地产股反弹的判断，假期因素结束后的实际成交会随推盘量的上升而同步增长，而目前房价经过两个月的环比上涨后达到新的平衡，环比上涨的城市数量和幅度会开始减少，政策压力也随之减弱，加之地产股估值和仓位在三季度均有回落，继续推荐万科、保利、金地、招商、华侨城、阳光城、中南建设和荣盛发展等一二线龙头。