事件:国家统计局发布了《2012年1-9月份全国房地产开发和销售情况》。
2012年1-9月份,全国房地产开发投资51046亿元,同比增长15.4%;房屋新开工面积13.5亿平方米,下降8.6%,房屋竣工面积5.06亿平方米,增长16.4%。全国商品房销售面积6.84亿平方米,同比下降4.0%;商品房销售额40354亿元,增长2.7%;房地产开发企业本年到位资金68232亿元,同比增长10.1%。9月份,全国房地产开发景气指数为94.39,比上月回落0.25点。
投资增速再次回落。房地产开发投资增速从2011年7月份之后开始步入下行通道,下行趋势一直延续到今年7月份,但8月份的投资增速略有回升,从7月份的15.40%回升到15.60%,微升了0.2个百分点。9月份的增速再次较8月份回落了0.2个百分点。
新开工同比降幅再次扩大。房屋新开工面积同比增速从2011年9月份开始连续回落10个月,至8月份回落幅度有所减少,但9月份跌幅再次扩大。
土地购置面积和成交价款同比继续下降。今年4月份以来,土地购置面积和土地成交价款同比均持续下降,但降幅有所波动。
商品房销售降幅持续收窄。今年4月份以来,土地购置面积和土地成交价款同比均持续下降,但降幅有所波动。
资金来源同比增速持续回升。房地产开发资金来源合计同比增速较上月提高了1个百分点,且自今年6月份开始,已是连续回升3个月;各类分项资金来源中,国内贷款、利用外资、其他资金来源增速均有所提高,仅自筹资金增速回落。显示房地产开发资金紧张状况已有所缓解。
景气度再次回落。从2011年6月份国房景气指数开始持续回落以来,已连续回落13个月。8月份曾微升0.07个百分点,9月份再次回落。尽管国房景气指数有所波动,但我们依然认为其已处于触底反弹阶段。
对行业的影响及投资策略。从房地产市场运行的各项指标来看,尽管有所起伏,但各项先行指标已经出现好转迹象,如商品房销售面积和销售额、资金来源等;而滞后性指标,如新开工面积、开发投资、土地购置面积和费用,以及国房景气指数等仍在回落当中。
我们预计,先行指标的好转,也将逐步传导到滞后性指标。但由于十八大前后政策仍将以维稳为主,楼市也将相对稳定,地产股仍缺乏明显的催化剂,因此,给与行业"同步大市"评级。
风险提示。政策和经济形势超预期的风险