标题：市场信心回暖 反弹行情到来地产股引领大盘四连阳

继上周四地产股带领大盘反攻2100点之后，上周五地产股继续带动股指上行。从基本面来看，上市房企业绩确实可圈可点，而地产股的强势表现也确实让市场信心倍增，但地产股的走强是否真的意味着A股已经摆脱弱势，还有待确认

地产股涨势喜人

上周五，房地产板块整体上涨2.18%。上周，该板块连续5个交易日上涨，累计涨幅达7.96%，排在行业涨幅榜的首位。其中，珠江实业[11.56 9.99% 股吧 研报]、华远地产[3.85 -2.53% 股吧 研报]、格力地产[6.55 2.99% 股吧 研报]、海德股份[8.27 1.60% 股吧 研报]、顺发恒业[6.07 9.96% 股吧 研报]的周涨幅超过20%。在地产股的带领下，上证综指和深证成指[8654.74 -0.29%]上周实现“四连阳”。

实际上，自9月以来，地产板块就表现出不同于大盘的强势走势。

“6月至8月，地产板块平均月跌幅都在7%左右，可以说跌得相当透彻，在9月行业数据出现好转，市场对于上市房企业绩悲观预期有所转变的情况，回升也在情理之中。”深圳一家私募基金人士对《国际金融报》记者表示。

数据显示，2012年前三季度，149家上市房企营业总收入为3058.2亿元，同比增长17.57%；利润总额566.08亿元，同比增长6.68%，归属母公司的净利润为370.08亿元，同比增长3.44%。此外，存货周转率和总资产周转率分别为0.13次和0.14次。

东兴证券房地产行业分析师郑闵钢认为，虽然周转率和总资产周转率继续在下降，但同比分别只下降了5.33%和4.37%，下降幅度明显减缓。上市房企的经营状况有所改善。

“从目前情况来看，第四季度房地产行业的新增供应量、库存仍维持高位，而客户购房需求稳中略显疲软，多数开发商倾向于选择稳价跑货，涨价动力不大。”国泰君安房地产行业分析师李品科预计，在供求作用下，第四季度房价上涨压力将持续下降。加上前期温家宝总理表态房地产调控初见成效但不稳定，后续调控政策也将以平稳为主基调，继续加压概率不大。

机构配置分歧大

记者初略统计，8月下旬开始，包括东兴证券、东方证券、海通证券[9.14 -0.65% 股吧 研报]在内的多家券商发布的研究报告已经表现出对地产股的乐观预期。不过，从中报和三季报机构持股的情况来看，这些大资金对地产股后市的判断却存在较大分歧。

同花顺[14.07 0.50% 股吧 研报]数据显示，第三季度，基金减持了41只地产股，在被减持行业的榜单中排名第三位，持股市值为643.78亿元，较第二季度1297.56亿元的持股市值缩水将近一半。而第二季度时，基金增持了27只地产股，持股市值较第一季度增加超过50%。

社保基金的持股变化相对平稳。第三季度，社保基金持有10只地产股，数量虽没有变化，但持股市值却缩水3.47亿元，至43.62亿元。

券商自营方面则减持了一只地产股，不过，持股市值也缩水11.51%；QFII增持了一只地产股，但持股市值缩水34.63%。

相比之下，保险资金则较大幅度地增持了地产股。第三季度，险资增持了4只地产股，持股市值为53.94亿元，较第二季度增加47.46%。

李品科认为，前期由于市场存在房价上涨担忧及调控从紧预期，房地产板块股价出现较大幅度调整。前期市场担忧情绪在股价调整中已有充分释放，板块整体估值低，随着第四季度房价压力下降和政策面稳定一致预期的形成，房地产板块修复性行情仍可持续。

热钱涌动藏风险

从市值的角度来考虑，地产股的上涨势必带动大盘指数的上扬，但在热钱涌入的环境下，投资者对于房地产市场复苏和A股的上涨存有较强的不安情绪。

10月中旬以来，港元表现极为强势。由于实行的是与美元挂钩的联系汇率制度，为保持汇率稳定，香港金融管理局在最近两个星期里已经十次“出手”干预汇市，累计向市场注资超过320亿港元。

尽管不少业内人士认为，流入香港的资金目前还是以“进驻”港股市场为主，但有不少投资者却担忧，在热钱活动频繁时，内地地产股利好频传、大盘也出现连续上涨，这样的巧合是否预示着某种“阴谋”。

“虽然内地经济已出现企稳的迹象，但下行的压力依然存在，热钱想要在这样的背景下，通过积弱已久的A股和处于严厉调控之下的房地产获取高额的投资回报并不容易。”上述私募人士认为，“地产股和A股的反弹主要还是基于宏观经济企稳，以及其所带来的企业业绩复苏的乐观预期。这两个重要因素能否继续保持，还需要时间确认。”