标题：探索运营模式转型 嘉凯城试水房地产金融

　　⊙记者 赵碧君 ○编辑 阮奇

　　通过旗下股权投资公司以房地产私募基金的形式联合投资项目，已开始成为房企转型的主流。在这个由传统开发商向投资与开发管理分离的企业运营模式转型的过程中，嘉凯城(000918,股吧)成为正式一员。

　　11月15日晚间，嘉凯城发布公告，拟与宁波嘉凯融晟投资合伙企业（下称“嘉凯融晟”）签署《湖州龙溪翡翠项目投资合作框架协议》。嘉凯融晟将通过股权加债权的方式对嘉凯城子公司湖州嘉恒置业有限公司龙溪翡翠项目进行投资，投资总额8至10亿。这意味着嘉凯城发起设立总计为50亿元人民币的房地产基金“嘉融优势发展基金”正式启动。

　　“嘉融优势发展基金”由宁波嘉晟（下称“宁波嘉晟”）投资管理有限公司发起设立，规模50亿元。宁波嘉晟由嘉凯城的房地产金融平台公司凯思达资本，与中融信托合资成立，凯思达资本持股51%，中融汇富持股49%。

　　上文提到的嘉凯融晟，正是由宁波嘉晟作为基金管理人发起设立的合伙企业，首期分别由宁波嘉晟和中融国际信托有限公司以货币方式认缴出资800万元和79200万元。据悉，“嘉融优势发展基金I期”正在发行募集中，该募集资金拟投资嘉凯城旗下的湖州龙溪翡翠项目。这也是凯思达资本作为嘉凯城房地产金融平台的第一次资本运作。

　　龙溪翡翠项目位于浙江省湖州市的核心CBD，项目规划总建筑面积约30万平方米，包含住宅，办公及商业等业态，项目定位湖州中高端地标项目。

　　根据已披露的三季报，嘉凯城前三季累计实现营收35.57亿元，归属于上市公司所有者净利润-1.56亿元。其中，三季度单季度实现营收20.38亿元，同比增长46.6%；实现归属于上市公司所有者净利润1.72亿元，同比增长60.21%。在经历了连续两个单季的亏损后，公司开始盈利。同时，公司1至9月公司经营活动产生的现金流量净额为2亿多元，这也改写了过去两年该指标持续为负的状态。

　　对于嘉凯城的财务状况，一位接近嘉凯城的相关人士解析，嘉凯城1至9月回笼资金已过40亿元，超过去年整年的37亿，而按照公司的销售节奏，四季度预计还有近30亿现金的流入。

　　“嘉融优势发展基金I期”的正式运营，从表面上看对公司现金流起到了改善作用，而实质上是房地产企业在宏观政策调控背景下，寻求未来发展的一个方向。据悉，除嘉凯城外，目前国内房企包括万科、金地、华润、复地等知名开发商，纷纷通过旗下股权投资公司以房地产私募基金形式联合投资项目，尝试由传统开发商向新型投资与开发管理分离的企业运营模式转型。对于嘉凯城来说，此次房地产基金的试水，正是其为未来发展培育新的业务增长点。

　　嘉凯城方面表示，基金拟在未来3年内完成50亿元的募集和投资，围绕长三角重点区域城市的优质项目，在私募基金和房地产金融领域不断深入研究，为更多投资人创造稳健的收益。