标题：海通证券：张江高科出售两项房产可获利2亿元净利润

事件：2012年12月28日，公司公告称，公司与上海木礼商务咨询有限公司签订《房地产收购协议》，将坐落于上海市浦东新区科苑路399号张江创新园11号楼地上1-11层房地产协议转让给上海木礼商务咨询有限公司。本协议标的物包括目标房地产A，B，C 三部分。其中目标房地产A建筑面积共计15640.02平方米。交易价格是252，586，323元，预计该协议将产生净利润1.2亿元。年底前买方需付款65%交易价款。

2012年12月28日，公司公告称，公司全资子公司—上海张江集成电路产业区开发有限公司与上海水仁商务咨询有限公司签订《房地产收购协议》，将坐落于中国上海市浦东新区龙东大道3158弄6号3幢的房产出售给上海水仁商务咨询有限公司。本协议标的物包括目标房地产A，B，C 三部分。其中目标房地产A建筑面积19177.81平方米；交易价格是268，489，340元。预计该协议将产生净利润0.8亿元。年底前买方需付款65%交易价款。

我们认为，接近年底公司加大了房产出售以保证今年业绩，预计此次两项房产出售合计贡献净利润2亿元。根据合同安排，其中今年能贡献1.3亿元净利润。

公司已构筑起十大战略产业，同时实施以科技房产开发运营、高科技产业投资和专业化集成服务的战略思想。随着公司获得“新三板”首批扩容试点资格，公司有望在PE项目投资、物业增值和园区服务等方面持续获益。本期公司租售收入和投资收益增幅持续扩大使得净利润大幅增长，且投资收益日益成为公司利润的主要来源之一。我们预计公司2012、2013年EPS分别是0.35和0.41元，对应RNAV是10.63元。截至12月28日，公司收盘于6.70元，对应2012、2013年PE分别为18.965倍和16.38倍。考虑到公司参股多家高新企业，PE投资链条日趋完善，“新三板”获批试点后投资收益增长潜力大，我们以RNAV的70％，即7.44元为公司6个月的目标价，维持公司“增持”评级。（海通证券[9.69 1.36% 股吧 研报]研究所）