标题：地產信托違約風險猶存 部分公司調整產品結構

　　福星股份近日發布公告，收購中誠信托持有的孫公司50%股權，中誠信托將股權轉讓款債權轉讓給信達資產管理公司，福星股份可分期償還。由此，信托資金順利退出福星股份旗下的房地產投資項目。業內人士表示，雖然房地產銷售已轉暖，但由於周轉資金的需要，信托公司在年底將採取多種方式處置房地產項目資產。

　　獲取流動資金是關鍵

　　東方、華融、長城等資產管理公司處置平台近期發布的房地產項目信息顯示，11月以來，中小城市房地產項目轉讓進入相對集中的時期。上述資產公司的地產處置項目單筆金額不大，集中在中西部的一些中心城市。東方資產管理公司人士介紹，年底是資產處置的高峰期，已公布的地產項目大多為商業地產項目，一般住宅項目較少，這是因為酒店、商場等商業地產項目盤活的可能性較高。

　　此外，11月以來，超過20家房地產公司向十多家信托公司進行股權質押，新湖中寶、中茵股份、萊茵置業等質押的金額較大，單筆質押股權的市值均超過1億元。從信托公司的規模看，接受質押的大多是小規模信托公司，如蘇州信托、陸家嘴信托、五礦信托等。

　　信托業協會人士表示，三四線城市的房地產公司在年末有較強的流動性資金需求，而中小型信托公司存在業績考核壓力，一些信托項目會採取過橋貸款或以舊換新等手段來滿足委托人的需求。從資產拍賣市場和上市公司動態看，流動性依然是相關房地產和信托公司首要的考量因素，預計這一現象將會持續到明年初。

　　地產信托違約風險仍存

　　雖然年末多地樓市銷售熱度不減，但這種量的提升對於緩解地產信托的兌付風險邊際影響有限。中海信托人士介紹，目前進行信托轉讓和資產處置的大都是去年、前年的項目，甚至還有一些歷史沉澱資產，這些項目受最近樓市的影響很大。從當前信托產品的發行看，11月以來，房地產信托產品的發行量呈逐步減少的態勢，不少信托公司意識到前期相關產品積累的風險，開始主動調整產品結構。

　　業內人士介紹，房地產信托可通過發新補舊、找第三方接盤和變賣抵押資產等方式來保証投資者的資金安全。就常見的發新補舊而言，信托公司有豐富的操作經驗。例如，2011年10月，四川信托推出一隻8億元的信托產品，接手中融信托2010年8月發行的一隻信托產品。這種操作雖然可以緩解信托公司資金流的壓力，但不能有效減輕信托產品收益率的壓力，兌現當初高達15%以上的收益率的壓力仍很大。據中金公司預測，未來10%-15%的房地產信托項目可能出現較明顯的違約風險，雖然目前風險並未集中顯現，但並不意味著風險的轉移或消失。(記者 張泰欣)