标题：房地产信托产品兑付频拉警报

　　本报记者 孙 蔚

　　“尊敬的客户您好，现向您推荐四川信托和达城建项目，18个月，按年付息，年化收益率100万元9.5%，200万元10%，300万元11.5%。”每隔几天，常先生的手机就会收到类似的房地产信托产品推荐。面对诱人的投资收益，常先生一面心痒难耐，一面又担心投资风险。

　　实际上，自2012年下半年以来，已先后有多款房地产信托产品爆出兑付风险。业内专家提醒消费者，房地产信托产品在浮华背后的困境无处不在，购买时需要三思而行。

　　中融信托深陷“凯悦门”

　　2012年11月22日，山东省高级人民法院发布了一则拍卖公告，定于2012年12月12日在山东省高级人民法院司法拍卖厅公开拍卖青岛凯悦置业集团有限公司名下的位于青岛市市南区燕儿岛路的房产。据了解，公告内容提及的房产是位于青岛奥帆中心旁的大型高档城市综合体青岛凯悦中心，而提请拍卖的债权人是曾为该项目募集了大量开发资金的中融信托。

　　记者查询了当年的合同后得知，中融·青岛凯悦信托项目成立于2010年10月，募集规模为3.845亿元，预计年收益率为10%左右。其中，认购金额在100万到300万元之间的，预期年化收益率为9%；认购金额在300万元以上的，预期年化收益率为11%。该信托募集资金主要用于凯悦中心项目的建设及受托人与凯悦置业约定的其他合法用途，其保障措施是凯悦置业将其持有的凯悦中心在建的1-5层商业裙房抵押给受托人。该信托计划存续期限为18个月，可在满12个月后提前结束。这是全国首例以拍卖形式完成兑付的信托资产处置项目，被称为信托资产拍卖第一案。

　　中融信托一直是房地产信托发行的“先锋派”。令中融信托和凯悦置业都没有想到的是，自2011年起，国家陆续出台了一系列针对房地产行业的宏观调控政策，凯悦置业由于定位过于高端，一直销售不畅，直到项目封顶后仍然没有足够的销售回款偿还募集资金。在遍寻不

　　到下家接盘的困境之下，最终，中融信托不得不提请法院对抵押资产进行拍卖。

　　据当天参与拍卖的人士透露，最终拍卖成交的房产为96套公寓中的6套，且成交价格几乎都是法院拍卖底价，成交总金额不过1000万元。其他房产多是200到400平方米的大户型，价格约为每平方米3万至4万元，由于总价较高而无人问津。