标题：房地产B：套利资金涌入价格回落

从4月16日至4月19日，国泰国证房地产B（150118.SZ）二级市场价格上涨超过30%。但4月22日和4月23日，房地产B连续两个交易日放量跌停，成交额分别达到423万和1237万。

从快速上涨到快速跌落，主要是由于基金整体溢价导致套利资金进场而导致。4月15日至4月19日，A股市场小幅上涨2.87%，其中房地产股上涨幅度较高，成为这一次行情的主力军。

国泰国证房地产分级基金作为市场上目前唯一的一只房地产行业分级基金，自然成为了投资者关注的焦点。在资金的推动下，房地产B的价格迅速攀升，短短四个交易日房地产B价格涨幅已经超过30%，成交量从之前的日均20万提高到200多万，但是同期净值涨幅仅10.54%。

二级市场价格的迅速上涨导致基金整体出现溢价。从而出现了溢价套利的机会。投资者可以在T 日申购国泰房地产分级指数基金，T+1 日确认，T+2 日分拆为房地产 A和房地产 B，T+3 日在二级市场卖出套利。由于一级市场申购费率最高仅为1%，而二级市场交易费用较低，所以当基金整体溢价率超过1%时，这种套利机会就会出现。不过，由于套利需要三个工作日完成，投资者需要对基金整体溢价率持续时间进行判断。

根据第一财经日报《财商》记者统计，从4月16日至4月19日，基金整体溢价率分别为 4.87%、4.6%、9.29%和8.53%，出现了明显的套利机会。于是随着套利资金的涌入，基金场内份额从4月15日的435 万份攀升至4月26日的2802.34万份，增幅达到544.21%。

不过，随着套利资金的涌入，房地产B和房地产A的价格也均有所回落，于是在4月22日和4月23日，房地产B连续跌停。而房地产A作为类债券产品，跌幅相对较小。4月22日基金整体溢价率为4.56%，但4月23日回落至1.7%，4月24日仅为0.78%，已经不存在套利机会。

一位资深分级基金研究人士指出，行业指数分级基金在该行业行情启动时，价格异动会非常明显。不过国泰房地产分级此次也有可能是基金公司通过做市商做出溢价空间吸引套利资金进场，以达到增加场内流通份额的目的。“投资者参与这种套利需要注意套利需要T+3日的时间风险，以及在二级市场抛售的流动性风险。”