安信期货有限责任公司 胡周杰
动量对冲策略。利用多因子选股模型建立股票池,使用股指期货对股票池进行对冲操作,根据对冲头寸的不同建立具有不同收益特性、风险特性的一系列产品。
多因子选股模型。利用多因子模型从中证800指数股票中进行因子筛选以及打分评级,以财务指标所涵盖的价值、成长和盈利因子作为基础因子库进行股票的一级筛选,并进一步引入股票风险因子、规模因子和动量因子进行筛选评级,取综合评级靠前的股票作为股票组合。根据资产配置规模合理确定股票组合大小,在股票收益率,收益风险率以及市场容量中取得相对最优结果。
资产组合风险控制目标:任意连续三个月及以上的下行风险控制在6%—10%之内。
具体而言,投资初期,最大累计亏损控制在6%之内,投资中后期,最大回撤控制在10%之内。
资产组合回报管理目标:预期年化收益率为10%—20%以上。具体而言,当市场中长期趋势向上时,预期年化收益率为20%以上;当市场中长期趋势向下或不明时,预期年化收益率为10%以上。
策略组合07年以来表现:组合三大幅跑赢
沪深300(2447.306,-20.57,-0.83%)指数,其收益曲线要整体表现比较平稳(如图4),和沪深300大起大落,至今指数涨幅几乎仅为7.29%相比,组合三大幅跑赢沪深300指数,尤其是在09年的大跌以及10年来整体下跌行情下仍然获得了比较理想的绝对收益回报。另一方面,最大回撤出现在09年8月,9%左右。其他绝大部分时间回撤保持在6%以内,风险较小。组合三迄今累积收益177.64%。
策略组合今年以来表现:从今年1月7日开始组合三和hs300收益率曲线对比如图5。组合三收益22.3%,最大回撤2.3%。hs300下跌了3.46%,从2533.2回撤到2454点hs300在经历了从去年12月来的大幅上涨之后,又回撤了较大的幅度。对冲组合波动明显较小,呈现稳定上升态势,避免净值的大幅波动。
策略组合本次表现:总的来看,股票组合的正收益来自于房地产、化工、医药生物、交运设备、医药等防御类股票逐渐撤退,房地产股崛起。建筑建材、金融服务、
公用事业(1595.381,-20.27,-1.25%)表现较差,成为组合调出的当然行业。行业分布上,房地产、医药、化工占比较大。本期换手率17.5%;卖出股票组合包括3只公用事业股。买入股票组合为
滨江集团(8.44,0.03,0.36%)、
贵州茅台(173.99,-2.71,-1.53%)、
海宁皮城(38.41,2.52,7.02%)、
世联地产[微博](13.66,0.33,2.48%)、
东风股份(12.53,-0.17,-1.34%)、
四方股份(15.43,-0.47,-2.96%)、
深天健(7.86,0.02,0.26%);其中包括3只房地产股,一只机械设备股。表现加仓房地产,减仓公用事业股的趋势,后期市场房地产股开始以12只独占鳌头,所占比例继续上升
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