标题：信托基金“解放”地产商资金链

新加坡地产信托基金降低了普通市民投资房地产的门槛。

　　5月13日下午，记者如约来到新加坡顶级学府——新加坡国立大学，这座去年泰晤士高等教育全球大学排名第29位、亚洲第2位的大学到处郁郁葱葱，和这个城市一样充满了绿色的心情。
　　在房地产系接待室的一个角落，新加坡国立大学房地产系教授王绍荣接受了记者的独家专访。他说，学生们都在考试，“我们在这里将就一下，不要打扰他们”。

“穷人”也能投资房地产
　　王绍荣回忆道，大约十年前，地产信托基金在新加坡刚刚兴起。“所谓地产信托基金，就是地产商把楼修起来，然后把这个楼放到这个信托基金里面去，接着把这个信托基金上市，所有的投资者都可以购买。”王绍荣说，比如凯德集团，把它在新加坡15个购物商场放到了“凯德商用新加坡信托基金”里，普通人通过购买这个信托基金的股份，投资这15个购物商场。
　　对于凯德集团来说，它通过出售信托基金的股份，获得了现金，将这15个购物商场“变现”的同时，不失去对商场的所有权，也不影响商场的运营。
　　而对于投资者来说，这是另外一个投资房地产的渠道。“尤其是对钱不多的投资者，你叫他们去买一个写字楼的办公室，好几十万新币，几百万新币，他们买不起，但是他们可以用几万新币甚至几千新币去买地产信托基金，投资的逻辑是一样的。”王绍荣解释道。
　　“所以，地产信托基金很快就在新加坡流行起来。目前的话，新加坡已经有超过20支上市的地产信托基金，这还没包括私募基金呢。”王绍荣说。

信托基金让地产商受益
　　研究了地产信托基金多年的王绍荣认为，地产信托基金在新加坡快速发展，新加坡地产商在过去十年里受益匪浅。
　　“它‘解放’了地产商的资金链，把地产商从资产负债表中拯救出来。地产，尤其是商业地产，投入资金大、投入周期长，很多地产商的资金流动性被束缚，制约了它们的快速扩张。”王绍荣表示，地产信托基金是股权融资，成本低风险小，而且拿去融资的资产是地产项目，而不是公司本身，对公司的运营没有影响。
　　“新加坡大的地产商，基本上都非常擅长地产信托基金的运作，凯德集团、吉宝置业、城市发展集团都是。尤其是凯德集团，更是高手中的高手。”王绍荣告诉记者。
　　不过，新加坡的大地产商中也有远东机构，这个新加坡最大的私人住宅地产商，在过去十年里并没有打造任何地产信托基金。这个有些神秘的家族企业，也并没有像其他大地产商一样上市，只是低调地埋头挣钱。
　　不过在去年，远东机构也发行了第一只地产信托基金。