标题：楼市调控下半年加码可能性小 四主线掘金地产股

　　据中证报1日晚间消息，业内人士透露，对于公众关心的调控政策而言，虽然主要城市的房价仍然涨势难改，但下半年决策层调控加码的可能性较小。上海易 居房地产研究院副院长杨红旭表示，主要原因是宏观经济面临的不确定性增强，房地产业作为经济增长的重要支柱，不太可能出台新政打压。

　　而且，从中央高层近期支持首套房的表态来看，下半年针对首套房贷款的放松政策成为大概率事件。但随着一些热点城市特别是一线城市房价上涨压力的持续加大和房企拿地热情的相对高涨，不排除地方政府会出台针对性政策来缓解房价上涨压力。因此，品牌房企仍需警惕这些城市的调控政策调整的可能，采取审慎、稳健的经营策略，并保持安全的现金状况以应对市场的变化。

　　此外，本届政府对金融机构去杠杆的决心，预计下半年货币政策宽松的幅度将非常有限，如果美国、欧洲在下半年相继收紧货币政策的话，年内国内流动性紧张的格局也将延续。对于房企来说，国内外资金面的收紧意味着下半年融资的成本将明显提升，业内人士预计下半年的土地市场将变得更加理性，地王项目和高溢价地块的比率将较上半年出现下降。

　　海通证券认为，地产股的股价驱动因素主要分为估值驱动和业绩驱动。估值驱动包括股价特性、公司治理、融资能力、定价能力、异动扩张和销售周转。业绩驱动主要是盈利能力的改善带来的EPS增速提升。目前A股仅对具备“异动扩张和销售周转”能力企业以高溢价。未来应该对“公司治理、融资能力和定价能力”逐步给予高溢价。

　　海通证券维持房地产行业“增持”评级，看好四条择股主线：截至6月28日，2012年A股市场PE(TTM)在10.99倍，房地产板块PE(TTM)在12.40倍。1)全国龙头公司，主要推荐万科A(B转H股推进程度成后期亮点)、招商地产(下半年H股平台构建完毕有望带来融资结构改善)、保利地产、金地集团；2)二线成长品种，推荐华夏幸福、荣盛发展、金科股份和中南建设；3)销售推进好、低估值品种，推荐滨江集团和首开股份；4)自贸区和城镇化主题，推荐外高桥和京投银泰。