标题：内地首个酒店地产基金在香港上市

　　【中国经营网综合报道】开元酒店地产基金7月10日成功在香港上市，这也是中国内地首个酒店地产基金上市。业内人士分析，在投资性地产实现了房地产证券化后，证券化有助于开发商提前变现，更加有助于内地房地产开发商转型。

　　据每日经济新闻报道，7月10日，曾因市况走低，投资者反应冷淡而遭遇挂牌延期的——开元产业信托如愿在香港主板挂牌。

　　据了解，开元产业投资信托基金是首只中国内地酒店房地产信托，美国私募股权投资公司凯雷集团为其股东，母公司开元集团以酒店业为主要业务。开元原计划在港上市集资最多19.74亿港元，但由于投资者反应较冷淡，最终大规模缩减集资至仅6.755亿港元。这是内地酒店地产资产证券化的第一例。

　　2006年前后，内地就有专家提出要发展房地产信托投资基金（REITs），实现房地产资产证券化。但因种种原因，这一目标在2011年前没有得到实现。

　　在这样的背景下，商业地产、酒店地产、产业地产领域的开发商，只能通过散售物业来解决房地产开发资金的问题，造成了一系列的问题。比如，有的商业地产开发商为了尽快回笼资金，选择对外承诺售后包租。但其包租的租金价格，明显高于周边。最终造成商铺大量空置，包租期结束后，实际租金远远低于承诺的现象，进而产生了一系列的纠纷。

　　北京睿信致成管理顾问有限公司董事总经理薛迥文对每日经济新闻表示，房地产证券化在将来是一个趋势，作为开发商未来的一个出路，也让很多开发商有底气去从事商业地产开发。酒店经营的投资回报率及回报周期较普通的商业地产吸引力更弱，这使得酒店地产开发一直是房地产行业的一个难点。这使得很多地产公司对开发酒店业务没有兴趣。

　　酒店地产基金的推出将在很大程度上，改变现有的局面。薛迥文说，开元酒店地产基金因为专注于酒店加地产的开发模式已很长时间，手上已积累了一批比较低成本的项目，所以在变现以及给付投资者收益上，具有一定优势。

　　根据铁狮门、凯德等海外地产证券化经验分析，证券化有助于开发商提前变现，当资产变现后，开发商的角色就转变为资产管理者，经营模式也会由原来的“重资产投资型”转向“轻资产运营型”。因为开发商的专长更多在于选地、拿地或经营品牌，也就是说完全可以通过借由投资者的资金来充当管理人的角色，通过比较少的资金投入来撬动大规模的运营。

　　虽然，房地产资产证券化是目前的趋势，但并非每一家企业都能顺利实现资产证券化。酒店由于成熟周期长达8～12年。在酒店培育期间，投资回报率会非常低。也有业内专家认为，内地投资者目前看重的主要还是酒店物业价值的上升情况。由于目前内地酒店收购市场并不乐观，酒店估值以及税费都会导致许多收购事宜难以成行。（编辑：禾田）