公司近况
中国建筑(601668.SH)公告2013年1~9月经营数据,具体包括:1)建筑业务:新签合同额9,194亿元,同比增长36.2%;施工面积68,559万平米,同比增长22.8%;新开工面积18,256万平米,同比增长31.8%;竣工面积3,510万平米,同比增长30.1%;2)房地产业务:销售额1,129亿元,同比增24.8%;销售面积947万平米,同比增24.4%,均价同比涨0.3%;1~9月份新增土地储备853万平米,截止9月底土地储备为6,966万平米。
评论
1.订单加速增长,房建订单是主力。9月新签订单1,072亿元,同比增67.8%,累计订单增长36.2%,全年万亿无虑;9月订单增长主要来自房建,地产销售旺盛带动订单加快。9月新开工面积增长13.8%,在7、8月连续实现80%以上高增长后正常回落;1-9月累计增长31.8%,依然远高于行业增速。
1)地产销售旺季很旺。1-9月地产销售同比增长24.8%,销售面积增长24.4%,9月单月销售额增长133%,销售面积增长95.1%。中海地产9月单月销售额136亿港币,增长58%,累计增长22%,完成上调后全年销售目标(1200亿港币)的93%;中建地产9月销售额近40亿元,环比翻番,同比增速更高。
2)单月新增土地储备创新高,主要来自中建非直营地产。9月新增土地储备248万平米,创年内单月新增土地储备新高。
其中,中建地产新增土地储备200万平米,这些土地储备是与城市综合开发相结合获得,成本较低。直营类地产未来将注入(或托管)给中海地产运营估值建议维持盈利预测,13/14年EPS为0.60/0.68元/股,增长15.3%/12.5%。
当前股价对应13年P/E仅5.4倍,P/B为0.8倍,估值处于历史和板块底部。公司着眼于十年的稳定成长,股权激励和地产业务重组提高管理效率。在新型城镇化下,向城市综合开发商转型,成长空间可期。金九银十地产火爆将成为短期催化剂。重申“推荐”。
风险
房地产调控政策再度加强;地方债务审计结果差于预期。