标题：利空来袭地产股大跌 券商对楼市走势依然不乐观

    24日地产股遭遇灾难一天。受日前杭州传出多个项目大幅降价，以及各大银行暂停房地产相关贷款消息影响，截至当天中午，在A股市场，中华企业、中南建设、苏宁环球、运盛实业等5股跌停，格力地产、阳光城、金科股份、以及万科A、保利地产等多股跌幅超过7%，招商地产、金地集团跌幅超过6%，尤其是万科A大跌7.5%，创2009年1月以来最低。与此同时，H股市场的地产股也大跌，其中华润置地最大跌幅8.1%，股价至16.96港元，这也创造了2012年10月以来最低点，另外恒大地产最大跌幅也达到8.8%，中海地产跌幅则达6.2%，而绿城中国、融创跌幅也接近9%，绿地香港、雅居乐、世茂地产跌幅均超过7%。

    对此，长城证券认为，虽然目前地产龙头公司股价已近破净，但整体来看地产的利空尚未完全暴露，周末的负面消息也将短期影响市场情绪，周末的负面消息也将短期影响市场情绪，解铃还须系铃人，过去半年地产股的下跌来自于流动性恶化(跌估值)，未来地产的估值修复依然需要流动性的配合，虽然希望比较渺茫。地产蓝筹短期并无机会，对地产板块的机会更多来自题材。

    兴业银行收紧对象主要为夹层融资和供应链金融，对开发贷而言，事实上过去半年银行一直有不同程度的收紧，主要制约因素在于流动性，长城证券认为未来不排除银行进一步收紧开发贷的可能，对开发商资金链造成负面影响；个人房贷业务，有媒体报道南京等城市首套房贷部分银行已上浮30%，对上海地区银行的调研反映，首套房贷利率1月底之后几乎已无折扣；楼市而言，成交淡季，杭州等城市部分楼盘大幅打折。

    对于楼市的走势，长城证券表示依然不乐观。首先，供应问题，过去10年中国楼市基本3年一个周期，按一年的地产开工—销售的开发周期，两年拿地高峰之后一般都会迎来一年的楼市回落期，12、13年均为拿地高峰，14年楼市整体供应相对充足，类比可参考05年、08年、11年的情况；其次是需求问题，利率市场化后，实际利率的推高导致房子实际已失去投资价值；第三是流动性问题，一方面影响资产价格水平，另一方面也会直接影响需求，表现在房贷收紧及发放延缓。

    长城证券分析，一般来说，楼市的先行指标是流动性，大致领先楼市3到6个月，因此，2013年年中流动性环境恶化之后，4季度和今年上半年的楼市低迷是可以预料到的，短期依然看不到好转的可能。楼市销量领先新开工和开发投资约6个月时间，在销量同比增长高峰已过去、而增速低点尚未出现的当下，可以判断房地产开发投资和新开工的增速低点仍未出现。如果上半年楼市维持低迷，开发商资金回笼不畅，考虑年中会有一波信托兑付的小高峰，那么对楼市和开发商资金链的影响将会雪上加霜。考虑到2013年上半年为楼市成交高峰，2014年上半年楼市销量大概率为同比负增长，对地产股基本面而言签约金额和业绩增长的问题日益突出。(新华房产调查记者 张靖)