标题：管清友：基建回升对冲房地产下行

中国证券网讯  统计局6月13日发布部分宏观经济数据，5月工业增加值同比增速8.8%，5月固定资产投资小幅回落至17.2%。民生证券研究院副院长管清友据此分析称，5月数据不错。基建回升对冲房地产下行，经济短期企稳。

　　①5月工业增加值同比增速8.8%，较上月回升0.1。财政支出加大力度，出口改善，稳增长对冲，但整体仍受房地产投资拖累。

　　②5月固定资产投资小幅回落至17.2%。分项看，受内需羸弱和产能过剩拖累，制造业投资放缓至14.2%；房地产投资同比增速回落至14.7%。库存高，表外融资受限，融资约束趋紧，促使房地产投资增速不断下行，未来还有下行空间。5月央行通过再贷款、定向宽松支持稳增长，5月基建投资当月提升至23%。但基建投资的回升只是有限对冲房地产投资的下滑，整体投资增速仍然出现小幅回落。

　　③5月社会消费品零售总额名义同比增速回升至12.5%。“三公”消费政策边际冲击减弱，限额以上单位消费品零售额低位企稳。近期金融机构按揭贷款似有放松现象，地产销售略有企稳，家具家电和建筑装潢材料消费增速有所回升。

　　④政策松动方向明确、力度加大，下半年经济下行空间有限。财政方面，中央狠抓落实，扭转八项规定以来的被动紧缩，财政支出加快回升，助力稳增长。货币方面，定向宽松力度加大，紧信用逐步转向宽信用，货币政策放松预期将步步落实。