事项:统计局公布了8月份全国房地产开发和销售情况。
评论:
土地、新开工、施工均呈持续改善趋势。
1-8月房屋施工面积累计值65.3亿方,同比增长11.5%,增速提高0.2个百分点。1-8月房屋新开工面积累计值11.4亿方,同比下降10.5%,降幅收窄2.3个百分点。
1-8月土地购臵面积2.1亿方,同比下降3.2%,降幅收窄1.6个百分点;土地成交价款5694亿元,增长12.8%,增速提高3个百分点。
投资继续转差,与施工、新开工、土地市场趋势背离,低于预期。
1-8月全国房地产开发投资5.9万亿,同比增长13.2%,增速回落0.5个百分点。
从历史数据来看,投资和新开工的趋势基本是同步的:2009年2月开发投资与新开工同时见底,而后同步改善;2012年年末两者同时见底然后同步改善。今年在新开工持续改善的形势下,投资继续下降,低于我们的预期。两者的背离有可能是传导滞后的原因,还需要进一步观察以确认。
单月销售面积、金额双双环比改善。
尽管累计数据继续呈现下跌趋势,但从单月数据情况来看:8月商品房销售面积8507万方,环比增长4.8%;销售金额5346亿元,环比增长3.2%,趋势与我们跟踪的50城商品房销售数据一致(50城销售8月环比上升8.5%)。
库存继续增长、景气持续回落,理论上利好地产股。
截止8月,商品房待售面积56160万平方米,比7月末增加930万平方米;国房景气指数为94.79,较上月下降0.03点。从政策博弈的角度上来看,库存继续增长、景气持续下降或倒逼行业政策和货币的放松,理论上利好地产股。
宏观数据恶化,地产板块防御机会将凸显。
8月份规上工业增加值同比增长6.9%,环比回落2.1个百分点远低预期,创下2008年12月以来的最低增幅;社会消费品零售同比增长11.9%不及预期。宏观数据的恶化使得政府放松政策刺激经济的可能性上升,我们预计A 股投资者或将憧憬政府会“进一步救地产”,地产板块的防御性机会又将再度凸显。
维持适度超配及把握龙头、转型及区域概念三条主线的建议。
建议适度超配行业,继续推荐三条主线:龙头——
招商地产、
保利地产、万科、华侨城;转型——
苏宁环球、
世荣兆业、
中天城投、
中南建设、
华业地产、
金科股份、
银亿股份;区域概念——(珠海)
格力地产、(京津冀)
华夏幸福、
荣盛发展。
特别提示:根据《发布证券研究报告暂行规定》(中国证券监督管理委员会公告[2010]28号)第十二条的规定,我公司特披露:截至2014年09月13日,我公司以自有资金投资持有“保利地产”(600048)121920272股。
[此贴子已经被作者于2014-9-15 14:19:13编辑过]