标题：房产救市力度加大 四季度铜需求仍难向好

　　生意社10月20日讯

　　近日，央行[微博]930新政落地，招商银行、北京银行和农行部分网点开始执行新政，工行、中行、建行等其他银行也表示正在研究制订实施细则。对此，业内普遍认为，楼市的松绑迈入了全新阶段，在一定程度上改变了楼市的整体预期，同时也一定程度上提振了国内铜需求前景。

　　在房地产近期略显回暖的背景下，有消息称相关铜行业运营有走好迹象，而调研结果却与其有所出入，我们认为铜行业整体或难言好转。

　　近期调研时，发现有一些相关铜企订单大幅上升，开工率也处于高位，企业运营较之前有明显改善，但深究其原因后发现四季度国内铜行业仍面临巨大压力。

　　1.需求改善有限：近期虽然房地产有所回暖，但是国家统计局数据显示，前8月房地产开发投资增速仅13.2%，连续7个月下滑，且同比去年前8月的增速放缓达6.1个百分点；前8月新开工面积累计同比回落10.5%，难以提振后期相关铜需求；同时前8月待售商品房面积同比增26.6%，显现出国内房地产较高的库存压力。由此，即使四季度房地产大幅回暖，市场也会以消化现有库存为主；加之政策推动房地产市场消费，房企回笼资金后再次投建到实际铜消费拉动存在较长时间周期，故政策面更多仅是短期的心理预期，而铜实际消费在四季度或难见大幅释放。

　　而从相关终端企业来看，8月电冰箱产量环比下降8.53%；空调产量环比减少9.57%，同时空调厂商、经销商成品库存压力大，表现为年内空调销售不畅。因此，四季度国内铜需求料难见好转，铜材企整体订单或仍将低位稳步运行。

　　2.资金压力仍大：年内限制铜企发展的主要因素无疑是资金压力。年内银行要解决的首要问题是不良贷款双升，而不是进一步扩大放贷规模，所以房地产新政利好的落实仍需考察；而有色行业融资、借贷仍将受到银行严格管控，铜企四季度现金流趋紧状况难有实质性改变。由于前些年房地产的赚钱效应，许多铜企涉足房地产行业，如今房地产行业下行，也直接拖累了企业资金周转状况。SMM在国庆节前后跟踪市场发现，虽然铜价(46730, 140.00, 0.30%)处于低位，但国内铜企均没有出现明显备货现象，或许能够从侧面一定程度上印证了企业资金压力。

　　同时，国内一家大型铜材企业负责人表示，近期订单状况好转，主要是因为自身周边一些企业因为资金压力和本身经营问题难以消化全部订单，而导致这部分订单流转。因此，总体需求并没有出现实质性增加。而我们调研时也发现，如今大型企业运营状况要明显优于中小型企业，行业洗牌加剧。

　　由此，我们认为四季度国内铜需求将继续保持刚需，下游企业以按需采购为主，难以出现较大改善。故整体铜价是否就此出现政策性上涨依然需继续观察，政策实际的落实对铜消费的拉动程度将影响铜价的运行空间。

　　(文章来源：SMM)

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