标题：文峰股份:业绩符合预期,地产业务促使归母净利润大增23%

1楼

二懵发表于：2014/11/10 9:46:00

2014 年前三季度公司实现营业总收入57.94 亿元,同比增长9.05%;归属母公司净利润3.25 亿元,同比增长22.73%,折合每股收益0.44 元。公司扣非后净利润为3.19 亿元,同比增长26.66%。业绩完全符合我们的预期。
    我们维持公司2014-2016 年每股收益预测分别为0.505、0.530、0.567 元(由于房地产结算不确定较大,我们暂不对其做盈利预测),以2013 年为基期未来三年复合增长率5%,我们上调目标价至8.00 元/股,对应2014 年16 倍市盈率,维持持有评级。
    支撑评级的要点.
    地产收入助营收及净利润增长,3季度单季度收入同比增长8.81%,净利润同比增长27.04%。3季度单季度实现营收16.83亿元,同比增长8.81%。
    实现净利润7,380万元。
    综合毛利率大幅增长2.54个百分点,期间费用率增长0.36个百分点:毛利率方面,2014年前三季度毛利率为19.45%,同比增加2.54个百分点。主要原因是房地产业务收入拉高毛利率。报告期内期间费用率同比略增 0.36百分点至9.08%。其中销售、管理、财务费用率同比分别提升 0.23、0.11和0.02个百分点至 5.4%、3.56%和0.12%。
    评级面临的主要风险.
    新店培育期低于预期,门店区域分布集中。
    估值.
    我们维持公司2014-2016年每股收益分别为0.505、0.530、0.567元(由于房地产结算不确定较大,我们暂不对其做盈利预测)的盈利预测,以2013年为基期未来三年复合增长率5%,我们将目标价由7.65元上调至8.00元/股,对应2014年16倍市盈率,维持持有评级。

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