标题：2015年1-3月全国房地产运行数据点评:3月成交接近去年同期,投资增速继续下降

投资要点。

2015年4月15日,国家统计局公布了2015年1-3月全国房地产市场运行数据。

销售单月同比仅小幅下降:2015年1-3月全国销售面积1.8亿平米,同比下降9.2%,较1-2月降幅收窄7个百分点。3月单月实现销售面积同比小幅下降1.6%。城市差异依然存在,我们统计的22个主要城市3月单月销售面积同比上升13%。从我们调研情况看,由于2015年农历春节相对靠后,地产公司在3月的推盘窗口仍然不是特别充分,预计4月推盘量将较3月继续上升,而叠加以“地产330政策“为代表的一系列地产信贷政策方面的放松,将有效促进地产实际需求的上升,有效促进销售的继续复苏。

预计一线城市销售价格和成交都将出现较为上升,而考虑到三四线城市较大的库存量对于房价的抑制,将难以促使销售大幅的回升,我们仍然维持此前的观点,认为在降息周期下,基本面温和复苏将延续2015年全年。

投资仍在下行通道,政策放松仍将持续。2015年1-3月全国商品房开发累计投资额同比增长8.6%,较1-2月增速下降1.9个百分点。新开工面积累计同比下降18.4%,降幅较1-2月扩大0.7个百分点。中指院统计的300城市1-3月土地出让金累计同比下降43%,较2014年累计出让金降幅26%扩大17个百分点。新开工面积同比降幅扩大,房地产投资增速也有所下降,整体仍处于下行趋势,且较为先导的土地投资数据也显示当前投资可能尚未进入企稳的阶段。投资的疲软,地产对于稳经济的作用尚未显现,也使得促进地产成交的政策仍然具备持续出台的环境。

资金来源方面,2015年1-3月其他资金来源累计同比下滑5.2%,降幅较1-2月收窄0.8个百分点。国内贷款累计同比下降6.1%,这是该数据首次出现一定幅度的下滑,考虑到1-3月全国新增贷款增速仍然达到了22%,可以看出开工大幅下滑投资增速放缓的背景下,银行开发贷的发放正在放缓。而信托等为组成部分的自筹资金1-3月累计同比上升1.1%,同比增幅大幅收窄8.2个百分点。

对于地产行业我们维持“推荐”评级。行业上涨的大逻辑未改变,基本面将温和复苏,而宽松政策将因经济下行压力加大而持续出台,地产股未来大概率跑赢大盘。推荐标的:招商地产、保利地产、国兴地产、中南建设和华夏幸福和香江控股。

风险提示:成交复苏不及预期。