标题：降准利好金融地产股

深圳商报记者 吴玉函

央行大力度、超预期全面降准出台后，股市将如何反应呢？对此，业内人士昨日接受记者采访时表示，央行此次降准对于股市是大利好，利于银行、券商、地产股等低估值板块，但由于上周消息面跌宕起伏，股市或仍将出现大幅震荡。

有关统计显示，近年央行降准后，次日股市下跌居多。今年2月降准0.50%后，次日沪指跌1.18%，2012年5月降准0.5%后，沪指跌0.6%；而在2011年11月降准0.5%后，次日沪指上涨2.29%。经济下行压力较大或是本次降准的主要因素之一。数据显示，2015年一季度国内生产总值（GDP）同比增长7%，创出六年新低，同时一季度GDP环比增长1.3%，逊于预期及前值。

自2008年来，央行共实行了7次降准，2008年连续3次降准，2011年四季度至2012年连续3次降准，今年2月央行事隔两年多后再次降准。降准次日沪指下跌概率为57%，后3日下跌概率高达85.7%，经过一段时间的震荡整理，后20日下跌概率仍高达71.4%，平均跌幅高达3.4%。

消息面上，除了降准外，上周五证监会发布机构参与融券的利空，但很快“否认鼓励卖空打压股市”。“大型降准在预期之内，但监管层态度如此快速软化则在预期之外。”

方正证券策略研报指出，3月后市场上涨幅度明显加快，核心的逻辑是兜底系统性风险+政策预期强化。系统性风险兜底从1万亿债务置换开始，后续房地产政策频繁出台，市场对于房地产的担忧有所缓解；而政策预期强化源自于3月份经济数据的低迷，特别是统计局公布1季度经济数据后市场对于政策放松的预期空前强化和一致。降准政策是兑现政策放松的第一步，后续降息将是最终一步，在此过程中市场将迎来最为疯狂的一段。

业内认为，央行降准对于各个板块和概念的影响不一，但整体而言，金融、地产等资金密集型行业将直接获益。

国金证券马鲲鹏指出，降准平均提升上市银行2015年息差1.5个百分点、提升上市银行2015年净利润1%。再次强调银行板块性配置时机已至，上半年板块市净率回到1.5倍只是非常保守的第一步。他认为银行股这次不会高开低走，板块之间相对估值优势明显、今年之内滞涨明显，这是一个为银行不断开窗的大周期，当前已无未知利空，未知利好的范围、力度和形式并未被市场广泛认知。

中金公司研报继续强烈看多银行股，推荐光大、华夏、平安。降准之下，各行普惠，且幅度相似。实际自由流通市值较小的股份制银行光大、华夏、平安股价弹性更大。板块整体估值距离10倍PE目标价还有30%空间，龙头个股空间幅度可达50%。

也有统计显示，对降准最敏感的板块是房地产，而不是银行。在近年7次央行降准后，房地产板块上涨3次，上涨概率为57%；证券板块在3次大盘上涨行情中，涨幅最大；银行板块在4次下跌行情中，表现得最为抗跌。

根据方正证券策略研报，低估值板块将出现脉冲，随后逐渐回归成长。低估值板块最为强烈的催化剂便是货币政策进一步放松，在此背景下金融、地产链条甚至煤炭、有色都将出现脉冲式的机会。