标题：万科连遭举牌背后： 股权暗战or股价被低估？

　　被低估的万科股价

　　从多家券商和研究机构的分析来看，市场目前倾向于认为，万科股价已在阶段性低谷，前海人寿此时举牌是在抄底。

　　深圳市房地产研究中心李宇嘉认为，7月初的股市大幅震荡后，万科的估值已经降到阶段性低点，其时市盈率仅11.2倍，相比房地产行业31.83倍的平均市盈率低了6成；公司的NAV明显高于公司市值。无论从股价还是估值讲，都到了险资等长线资金“抄底”的时候。

　　万科的基本面良好。今年上半年，万科共实现签约销售额1099.6亿元，成为唯一“破千亿”的房企。

　　从传统住宅开发业务来看，万科目前的市场占有率只占全国的3%，对比欧美国家房地产龙头企业7%-8%的占有率，依然有很大的潜在增长空间。

　　万科董秘谭华杰对21世纪经济报道记者表示，万科和万达的战略合作，以及此后可能与其他开发商的合作，承接合作方住宅开发业务，将可能大大突破欧美国家地产龙头7%的市占率水平。

　　值得注意的是，万科转型的万亿市值计划，将构建上市公司群大平台，新服务如万科物业将为万科贡献新的利润和业绩，持续支撑万科股价。

　　东方证券分析师竺劲测算，当前万科物业部分的净资产为5.4亿元，将其与目前已经上市的彩生活进行比较，万科物业上市可以增厚估值约44亿，更好地支撑万科股价。

　　谭华杰表示，除了物业，未来万科的商业地产、物流地产、养老地产、教育基地等业务都有可能分拆上市；此外，万科今年5月联合鹏华基金发行了中国首只公募REITs——鹏华前海万科封闭式混合型证券投资基金，也是商业资本化的体现。

　　李宇嘉认为，发行REITs和物业分拆上市，折射出万科未来转型和经营的重大战略改变，这将会大幅提升企业估值。

　　中信建投报告指出，前海人寿的增持，结合此前万科盈安合伙增持价格（12.79元、13.26元）、公司回购的价格（13.7元），无论是产业资本的角度还是二级市场投资者的角度，都已经证明公司的价值底线在逐步凸显。

　　抄底万科的收益是显而易见的。除了股价的提升，万科也是目前A股上市公司中分红比例较大的公司之一。2013年，万科拿出45亿元现金用于分红，每10股派送4.1元（含税）现金股息，股息率达5%，接近“宝类”理财产品的水平。2014年，万科股息率达到3.72%，是整个板块中股息率唯一超过银行一年期定存的上市房企。