标题：房企青睐新三板：打开分拆资产的“新天地”

　　接近花样年的人士称，美易家本拟登陆港股或A股，但监管部门认为它和彩生活可能存在同业竞争，因此转而登陆新三板。花样年预测，其将会成为中国首家登陆新三板的度假物业运营企业。

　　在挂牌完成后，美易家的管理团队将拥有30%的股权，其大股东花样年也将间接拥有不少于55%的股权，而其余引入的外来投资者则拥有不多于15%股权。

　　潘军向记者表示，挂牌新三板仅仅是美易家资本运营的开始，花样年将通过资源整合加快美易家的市场布局，打造分享经济的美易家模式。

　　花样年有关人士表示，美易家近几年盈利能力一直稳步上升，去年净利润超过3000万元，在新三板公司中可圈可点。

　　值得注意的是，在分拆旗下资产并挂牌新三板的上市房企中，花样年并不是唯一。

　　早在7月初，恒大地产便“剥离”了两子——广州恒大淘宝足球俱乐部、恒大文化产业集团，同时在新三板递交了挂牌申请。

　　而距此仅不到20天，恒大长白山(603099,股吧)矿泉水股份有限公司的公开转让书也出现在了新三板。

　　除了花样年、恒大这类住宅开发商外，五洲国际和华南城等商贸物流地产开发商，也都加入了“分拆资产+登陆新三板”的行列。

　　其中，五洲国际分拆了旗下的五洲汇，并已经在新三板挂牌签约。而华南城旗下的深圳市好百年家居的分拆挂牌新三板还在进行中。

　　从房地产产业链来看，房地产代-理中介和咨询公司也纷纷盯上了新三板。商业地产全程服务商RET睿意德已正式启动新三板挂牌；定位“做中国一流的房地产综合服务商”的嘉业地产，也拟登陆新三板，目前正在前期辅导之中。

　　除此之外，新三板还有几家独立物业管理公司（拟）挂牌，如浙江开元物业、珠海（楼盘）星城物业、华仁物业等。21世纪经济报道记者了解到，有不少房企打算分拆旗下的资产如物业管理平台、文化产业平台，拿到新三板挂牌。

　　新三板能带来什么？

　　由于市场信息披露速度滞后、对股东人数和投资金额“卡死板”的限制，以及转板时面临着较大不确定性等缺陷，流动性稀缺是新三板被诟病最多的问题。那么，房企和物业公司为何扎堆新三板？

　　首先是融资。对于美易家此次登陆新三板，花样年方面表示，这有助于为美易家提供独立融资平台，完善企业资本结构、降低经营风险、提高企业管理水平和知名度。

　　由于新三板的定增没有锁定期，定增的人数限定为35人以下，高于A股的10人，还可一次获批，多次发行（储架式发行）。因此，分拆资产登陆新三板可大幅降低上市公司融资时间和成本。

　　从过往来看，新三板为挂牌企业提供了有效的融资平台，有利于提高股份的流动性，提高企业融资能力和自身抗风险能力，增强企业发展后劲。数据显示，2014年新三板融资规模大幅增加，共有289家挂牌公司完成股票发行329次，融资132.09亿元，同比分别增长448.33%、1218.26%。

　　其次是估值提升。易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，分拆资产上市意味着房企正在转型，不再像过去那样简单拿地、开发，而是在存量业务中寻找盈利增长点。分拆后，有利于母公司提升估值。

　　黄立冲也认为，新三板对于投资机构和房企的实际意义是做估值和做账面利润。

　　由于这些被母公司分拆的业务，大多是现阶段比较“烧钱”的业务。如果能通过挂牌新三板，引入其他股东，从而共担成本，这无论是对母公司，还是子公司而言，都会提高估值；此外，新三板中的股票没有真正被发行，股价易被操控，所以企业只需把股价维持在高位，就可以使非主营业务的投资，有非常高的账面回报，从而获得PE价值的重估，进而增值。

　　从操作角度而言，新三板对于企业的盈利不做要求，审批时间也比较短，挂牌程序简单，有的甚至可以免审批，进入股份转让系统挂牌流通一般只需要6个月左右。

　　接近恒大的人士也表示，新三板没有特别的盈利要求，对未来具有发展潜力和高速成长空间的公司来说，是一个很好的资本运作平台。

　　关于美易家的分拆上市，光彩资本投资总经理叶亮表示看好。其本质是花样年对旗下业务的二度分拆，在此之后，花样年的多资本平台运营体系会更加清晰地浮出水面；同时，也给花样年自身的发展提供了更多想象空间。

　　叶亮还表示，花样年分拆资产上市的模式，在未来有可能成为房地产行业资本运作的样板。