标题：房地产离春天还有多远

“负利率”，是指一年期存款利率低于全国居民消费价格指数(cpi)增速。目前，央行1年期存款利率降至1.75%，而国家统计局公布的最新数据显示，因鲜菜、猪肉价格大幅上涨，8月cpi同比上涨2.0%，如此一来，居民存款实际负利率出现，我国再次进入负利率时代。

在负利率时代，为避免货币资产缩水，居民往往会尽量少存钱，将更多的资金投入其他渠道。记者注意到，自上世纪90年代以来，我国经历过4次负利率时期，其间房地产大多呈现上行趋势。那么这一次，房地产能否借助居民储蓄转移的机会迎来新一轮上涨？

华泰证券的研究报告显示，自上世纪90年代以来，我国经历过4次负利率时期，分别是1992年10月~1995年11月、2003年11月~2005年3月、2006年12月~2008年10月、2010年2月~2012年3月。

记者注意到，在上述4个负利率时期，cpi的最高值分别达到27.7%、5.3%、8.7%与6.5%。与以往不同的是，本轮负利率的特征体现为“低利率低通胀”，8月份的cpi达到2.0%，与以往相比仍处于较低水平，利率的快速下降是本轮负利率出现的主要原因。

申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇认为，在经济内生动力不足的情况下，政策将根据需要为“稳增长”保驾护航，如果有需要央行还会继续降息，负利率有可能成为未来一段时间的常态。

在负利率时期，由于存款变相贬值，迫使资金更多地流入资产领域，从而推高资产价格，房地产作为国内最大的资产吸金池，或将率先受益。

国家统计局2013年公布的《1987年以来的国内商品房平均价格及上涨情况概览》显示，在我国4次负利率期间，房地产都呈现出价格大幅上涨的情况。

“不止是我国，欧美国家和日本在负利率期间，房地产也呈强劲上扬的态势”，新城控股高级副总裁欧阳捷告诉记者，目前a股正面临剧烈调整，房地产作为居民保值性最强的大类资产，有望成为负利率时代抵御通胀的最佳标的。加上目前贷款基准利率已经创下近年来的新低，如果没有意外，今年全国商品房销售额将会超过2013年，刷新历史纪录。

黄立冲也认为，房地产市场将从负利率环境中率先受益，但与以往普涨的市场格局不同，接下来城市分化依然严重，经济基础较好的一二线城市房价上涨速度较为明显，三四线城市由于供求关系失衡，受益程度相对较低。

据《每日经济新闻》