标题：上市房企缘何疯狂发债：低息窗口期抢夺战

　　本报记者 王营 北京（楼盘）报道

　　开发商正迎来境内融资最好的窗口期。

　　中原地产研究部统计数据显示，今年年内已经有超过60家上市房企（包括港股）在内地通过公司债方式融资，预期融资额达1700亿以上，而2014年全年只有15家融资成功，金额235亿。

　　有业内人士总结称，2015年地产行业有两个战役同时打响：一是在传统销售战场，二则是隐秘的债券江湖。“向融资要利润”、“融资也是房企的核心竞争力”等标语成为地产白银时代的新口号。

　　在21世纪经济报道与腾讯房产主办的公司债小型研讨会上，来自证券、基金、战略咨询等资本市场业内人士对房企发行公司债进行了深入解读。业内人士一致认为，房企正迎来境内公司债最好的窗口期。一些敏锐的房企正借此优化公司债务。而这背后更深的论证是，房地产仍然是诸多行业中相对风险小、利润可控的行业。

　　大规模发债背后

　　中原地产研究部统计数据显示：仅10月就有12家企业发布内地公司债或非公开发行股票，募集资金额达到470亿。其中包括荣盛发展(002146,股吧)、北京城建(600266,股吧)、华夏幸福(600340,股吧)、金地、旭辉等。

　　10月19日，远洋地产公告称，第二期公司债券于2015年10月19日或前后发行。债券发行总规模为人民币50亿元；10月16日，泰禾集团(000732,股吧)发布两则公告称拟公开发行不超过人民币60亿元及45亿元公司债；10月18日，金地集团(600383,股吧)公告称，2015年第一期公司债发行工作已结束，实际发行规模为人民币30亿元。

　　房企大规模发行公司债的另一背景是，曾经受开发商追捧的海外融资大幅下降。中原地产研究部统计数据显示：6月份开发商海外融资总额为33.25亿美元，相比5月份的65.1亿美元，下调幅度达48.9%。7月房企融资额度继续下调至21.45亿美元。今年前7个月房企合计海外融资183.1亿美元，同比2014年跌幅达57.6%。

　　国金证券(600109,股吧)（香港）有限公司总经理黄立冲认为，房企如此大规模发行公司债受多重因素影响。受降准、政府鼓励银行放贷等因素影响，市场中有庞大的资金量。而受到中间机构的推动，中国有强大的网络融资能力。当前资本市场的情况是，股市没有办法吸收资金存量。在通缩背景下，政府仍然需要房地产拉动市场预期。此时，万科、远洋等房企基本发挥了国家信用债的作用。

　　睿信咨询董事总经理郝炬认为，房企发债总量上升，与今年上半年发债条件手续简化有关。其表示，开发商在2014-2015年间债务压力颇大。有窗口期可以拿到低息债，对房企而言是非常“解渴”的事情。

　　郝炬续称，房企大规模发行公司债也受大环境影响。在货币适度宽松背景下，当前整体利率在下降，房企通过发行公司债来控制风险，这也是房地产资产证券化大趋势的表现。

　　佰仕信资本董事总经理陈方勇分析认为，金融行业的趋势体现了行业的景气情况。相比矿业、政府投资的基础设施等，由于买房需求还在，房地产行业相对安全。

　　而具有金融意识的优秀地产企业正成为资产端的主宰者之一，借助此轮“资产荒”机遇正在大幅调整融资结构，让自己处于更安全的境地，同时为产业整合积蓄必要的子弹。

　　曾经在泰康保险从事债券工作的北京嘉丰达资产管理有限公司董事李宏也有同样的感受，泰康保险以前投资方向基本是基础设施类，但今年上半年，50%在基础设施，50%在房地产。此前，房企拿钱基本在信托保险，但现在这些渠道在明显下降。房地产融资也会看价格，如果通过更低息公司债改善债务结构、降低风险，对开发商会更有吸引力。