标题：强势美元周期难言结束

1楼

封存发表于：2017/8/9 11:09:00

　　美元周期的转变是认识全球经济金融体系的前提。近期，美元指数持续走软似乎正成为影响全球金融市场风向的最大变数。因此，判定美元强势周期是否就此终结也是防范全球溢出风险的关键变量。

　　美元周期决定全球金融周期

　　美元周期决定了全球金融周期。全球金融周期会改变各国资本流动情况，进而影响主要资产价格。同时，金融周期的变化与资本依存度、资本流动结构以及资本循环都会产生影响。因此，美元就成了全球金融市场最重要的“风向标”。去年底以来，“强势美元”没有延续，自2017年1月始，美元指数就已经从103的高位逐步下调。截至8月初，美元指数跌至92.79，为去年5月以来最低点。年初迄今，美元指数累计下滑超过9%。

　　从全球资产端看，自美联储进入加息和缩表周期后本应开启“强势美元”新周期。经过三轮量化宽松政策，美联储资产负债表从金融危机之前的8000多亿美元增至当前的4.5-4.6万亿美元。去年美联储开始退出量化宽松政策，不仅启动加息进程，提高联邦基准利率，也开始了“缩表”。美联储6月议息会议还发布了首份缩减4.2万亿美元公债和抵押贷款支持债券(MBS)组合计划的明确纲要，美联储预计，最初停止再投资的到期公债规模每月不超过60亿美元，在12个月内每三个月增加60亿美元，直至达到每月300亿美元。

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