在大多周期股行情有点难以为继之时，地产股近期连续发力上行，大有逆市扭转牛皮偏软市场状况之意。万科A的股价上周五创出历史新高，而港股中的内房股一路高涨，恒大许老板不停地在“首富”位置上落座，已经成为这两天的新闻“风口”。大型房地产股自政策调控以来市场一直给以的低估值，在眼下这轮行情中，似有“翻身”之意。
那么，房地产股的雄起，究竟是一种“价值回归”，还是一种“炒作”行为？
依据此前供给侧改革引致的行业格局变化这一思路，眼下房地产股的崛起跟周期股今年以来的表现可谓是一脉相承的。尽管房地产政策调控自去年以来仍在不断加码，但供给的减少以及去库存的逐步落实，还是让这个行业的实力派公司“大获其利”，加上这个板块在这一轮周期股行情中走势明显落后，因此股价的上涨具有“价值回归”之意。不过，市场依然有所顾虑，在行业严加调控之下，未来不确定性依然不可小觑。从博弈角度看，行情是在犹犹豫豫中展开的，因此可以判断，借助“金九银十”之说的房地产股行情尚未结束。只是，当这个板块的龙头公司价值回归到了一定程度，行情开始由点到面扩散开去，市场出现“触房即涨”的时候，房地产股行情势必也将进入到“质变”阶段。
当然，这仅仅是从行情角度所做的臆想，最终会否进到“炒作”阶段尚需观察。近年来房地产经营模式已在悄然转变，这是因调控加码应运而生的“创新”（比如以租代售、跨行业发展等模式），经营模式的转变能否为房地产公司探索出一条长期的新的发展路径，也是一个尚待观察的方向。笔者觉得，如果眼下还想参与，还须从已经走强的行业龙头入手，而不是仅仅寻找补涨的房地产股。
从上述思路可以看出，眼下房地产股的行情，依然只是循着去年以来的行情思路继续演绎而已，并不是什么新方向。而分析人士关于新周期的争论，也依然是见仁见智的事情，始作俑者认为“事实胜于雄辩”，反对者则拿出8月份数据来说明新周期之说已被证伪。在强有力的宏观调控政策暂时不会有多大变化的背景下，新周期之说可能言之尚早，在这种市场环境下，行业里的公司将遵循优胜劣汰的原则。因此，在供给侧改革大背景下，能笑到最后的，将是最终的市场赢家，股市行情据此“结构化”，也具有合理的逻辑，只是公司在短期“获益”后，持续性如何，需要打个大大的问号。林鑫