标题：百忍看楼：房地产的短期冲动和长期波动

　　说到2009年已经过去的上半年的地产旺市，应该说没有几个人能预料到，因为大家年初都是一片悲观。

　　金融危机一来，宏观政策180度大转弯，所有调控都放开了。所以春节过后，楼市出现了反转，当然一直到现在还是热度不减，这个形势业内人基本都没有想到。大家觉得一两个月或者三四个月后就释放完了，没想到持续整个上半年一直这样火热。

　　除了地产政策转变的原因外，推动变化的主因是金融，2009年整个信贷政策进入了大跃进的时代，上半年国内银行业有近七万亿的资金放出来了。实际上进入实体行业的真不多，所以我们看到北京拿地王的是典型的央企。因为这些企业现在授信额度很高，几百亿的比比皆是，如果拿到钱进入实体行业，国外市场萎缩和国内市场过剩使风险巨大，所以只能拿到房地产行业，市场一火热，可能会转化为比较高的利润。另外是股市，大家看到日益攀升，轻松过了3000点，也是大量资金注入的原因。这两大元素活跃的时间还会挺长，如果下半年这个钱持续进来，会一直热下去。

　　问题是，这个钱不是总会有这么多的，因为大量放钱只会导致通货膨胀，助长经济泡沫。一旦出现这样的结果，宏观政策必将再来一个大转弯，所以到后面几年地产行业怎么办，不能不让人感到担忧。这次地王，笔者特别注意了中国最有钱的两家房产企业的表现：一个是万科，一个是SOHO中国。万科在重庆败给了保利，在厦门败给了世茂，在北京简单一出手，基本上没有参与竞争。潘石屹也没有竞争到最后。让人觉得这是比较理性的。

　　如果现在再如2007年这么争下去，加上下半年通货膨胀出现，人们为了保卫人民币，大部分资金注入房地产行业，那么楼市一定会再陷入2007年一样的疯狂局面。这个疯狂阶段怎么收场？

　　归结起来，这个行业有这样一条规律：短期冲动越厉害，长期波动就越严重。所以正是2007年的冲动造就了2008年的困难。而当时诞生的诸多地王还都没上市甚至没动工呢，但伤疤没好就忘了痛，就接连再出新地王，你能说这是个理性的行业么？□张百忍