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这是通缩表象与通胀担忧并存的一年。
今年1月至7月，CPI累计下降1.2%，PPI累计下降6.2%。2003年中国经济从亚洲金融危机中复苏后，首次出现CPI的"六连阴"。进入2009年以来，对于通货紧缩的担忧始终不绝于耳。但随着上半年银行信贷的高速增长，市场对未来通货膨胀的预期又开始趋强。而近期猪肉价格的上涨、蔬菜价格的反季节上涨，以及全球原材料价格的上涨和我国公用事业价格的调整，都体现了未来存在通胀的压力。近日，国家发改委一天内两次表态，要求各地加强价格监管，努力稳定重要商品价格，抑制社会通胀预期。而在一个月前，央行首次在其年中工作会议中将"防通胀"列入工作目标。我们不禁要问，中国新一轮的通货膨胀就要开始了吗？
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"双负"之下"涨"声一片
涨了！涨了！涨了！
粮食涨了、白酒涨了，猪肉涨了、鸡蛋涨了……而进入8月的上海楼市，早已持续"疯长"，逼近历史新高。若不是CPI、PPI连续6个月创下的"双负"，时时提醒着人们，目前通货紧缩的警报依旧没有解除，几乎所有人都会将当下新一轮的物价飞涨，与两年前那场从猪肉涨价蔓延开来的通货膨胀联系起来。
"疯狂的肉蛋"鸡蛋、大米、猪肉这三个市民餐桌上必不可少的农副产品，正集体延续着一次旷日持久的上涨势头。
据农业部对全国470个集贸市场畜禽产品和饲料价格定点监测，8月份第2周，全国猪肉平均价格17.79元/公斤，比上周上涨3.3%。截至8月中旬，猪肉价格已经连续9周回升，累计涨幅为15.8%。与此同时，全国鸡蛋平均价格7.83元/公斤，比上周上涨2.5%。截至8月中旬，鸡蛋价格连续5周上涨，累计涨幅6.2%。
在物价相对居全国前列的上海，一场在猪肉和鸡蛋带领下的农副产品价格飞涨，也早已悄然而至。
"就一个月时间，生猪的进口价格就涨了近1块钱。"位于松江区一家农贸市场的肉贩王老板告诉记者，自己是在松江的一家屠宰场购买生猪。7月份进口生猪的价格大约在5.8元/斤，而进入8月份以来，生猪的出场价格持续上涨。"今天刚进的生猪，要6.4元一斤，好一点的货6.7元甚至更贵的也有。"而根据上海市物价局成本调查队提供的数据显示，8月17日至21日，上海市生猪平均出场价格为12.5元/公斤，比上周增长了0.3个百分点。
生猪价格的上涨，直接造成了猪肉类肉禽价格的上扬。"大排、肋条比6月底、7月初的时候每斤都贵了1元钱左右，按这个形势下去，可能还要涨价。"王老板估计。从7月开始，申城肉价开始上涨，根据上海农产品中心批发市场统计数据显示，目前猪肉价格相比2个月前，已经有了两成多的涨幅。
记者从上海农产品中心批发市场了解到，7月1日，申城鲜白条的批发价格还在13.3元/公斤左右，而8月28日的统计则显示，鲜白条的平均价格已经上涨到了14.7元/公斤，最高价格甚至达到了16.5元/公斤。此外，大排、肋条每公斤的价格也从7月初的16.3元和14.3元，飞涨至如今的18元和16.5元。
记者随后电话询问了上海农产品中心批发市场猪肉部的相关负责人，该负责人表示，近两个月来猪肉价格的持续上涨，一方面是因为先前猪肉价格下跌较快，导致生猪上市量明显减少所致。此外，目前猪饲料价格出现了不同程度的上涨，两个月前还是每公斤两三元的猪饲料，如今已经要价4至6元。饲料价格的上涨，导致养猪成本上升，最终体现在猪肉价格上。
而继猪肉价格箭步上涨之后，市场上的鸡蛋价格也悄然上涨。记者走访住家周围一带的蛋品批发市场发现，申城鸡蛋批发价已从年初的不足3元/斤，上涨至近日的3.9元/斤，为本年之冠，不少商家预计后市鸡蛋价格仍将上涨。记者在一家农贸市场看到，普通草鸡蛋的价格为6.8元/斤，市民消费最多的洋鸡蛋则卖到4元/斤，均比上个月上涨了0.4元左右。而记者在上海农产品中心批发市场的网站上看到，根据8月28日的统计显示，目前我市草鸡蛋的平均批发价格为9.6元/公斤。
看不懂的楼市进入2009年下半年，楼市似乎进入了全面"高烧"状态。在历尽去年一整年"寒冬"之后，国内楼市自2月提早进入小阳春之后就一路升温，直到目前"彻夜排队，托关系买房"
等现象重现房地产市场。7月23日，上海土地出让第45号公告中的赵巷镇特色居住区10号地块，被金地集团以30.48亿元的成交价摘得，以此新科"地王"价格计算，赵巷地块光楼板价就达到14495元/平方米，一跃成为上海土地市场今年成交总价最高的住宅用地，而上海郊区楼板价也首次宣告进入"万元时代"。进入8月份以来，上海商品房均价创下了2万元/平方米的天价，房价全线上涨，导致现在上海几乎已经找不到1万元/平方米以下的楼盘。
"本来想多等等，看看房价走势再做打算，没想到涨得那么快。"今年5月，公司白领吴小姐打算在嘉定区的金地格林世界四期森林公馆购置一套新房。这套位于西上海南翔板块的楼盘4月28日火爆开盘，均价在1.2万元/平方米左右。而仅仅4个月后，却开出了1.5万元/平方米的高价，也被一抢而空。"一等就等来了房价又一次飞涨，现在只好放弃了。"吴小姐无奈地告诉记者，"听说年底房价会下降，最近只好再观望段时间看看。"
据记者了解，目前郊区卖高价的楼盘并不是个案。位于松江区九亭镇的上海奥林匹克花园今年4月的开盘价位11000元/平方米，而目前该区域的楼盘价格已经猛涨至14000元/平方米。此外，位于闸北区的慧芝湖花园4月成交均价仅为20000元/平方米，进入八月份以来，同一房型的起价飞涨至24000元/平方米，成交均价更是达到24500元/平方米。
普通商品房价格水涨船高的同时，8月申城豪宅量、价齐升。8月份上海共有468套豪宅成交，成交单价均在4万元/平方米以上，总成交金额达65.59亿元，量、价均创今年新高。数据显示，从二季度上海楼市明显回暖至今，豪宅成交月月增长，4月成交单价4万元/平方米以上的豪宅涉及14个楼盘的30套房源、总成交金额5.85亿元。仅仅4个月后，这一数字整整翻了10倍。
收入究竟涨了没？在物价上涨预期增强的同时，城镇居民对收入的担忧也在加重。记者随机在某家农贸市场问了几名前来买菜的顾客，得到的几乎是相同的答案：收入始终原地踏步，甚至比从前还要低。"没感觉收入涨了呀，倒是物价又涨了，一日三餐的成本越来越高了。"一位前来买菜的王阿姨感慨道。
随着猪肉、鸡蛋、粮食价格的持续上扬，其他农副产品的价格也水涨船高。上海统计局日前发布的食品监测数据显示，8月上旬，上海蔬菜价格涨幅为99.7%，一斤鸡毛菜已经卖到了7、8元的肉价。普通家庭的一日三餐也已经成为一笔不小的开支。
央行调查统计司的报告指出，根据测算，剔除季节因素后，今年二季度城镇居民人均可支配收入比一季度仅增长1.8%，增速比一季度回落1.1个百分点，比上年同期减慢3.1个百分点。与此同时，央行的城镇储户问卷调查却显示，二季度城镇居民收入感受下降。当季城镇居民当期收入感受指数为-8.6%，比一季度大幅下降19.9个百分点，是1999年开展调查以来的最低水平。
不少经济学家认为，如今令人最为担忧的，是通胀迹象逐步明显和居民收入止步不前之间的矛盾，随着居民生活必需的水电煤价格大幅提升，加上肉蛋等食品再度走高，城市居民特别是低收入居民的收支不平衡将会显得愈发突出。
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"双负"之后有望"双拐"
就在市场纷纷预期7月份CPI降级将明显收窄的时候，CPI、PPI却用一个更大的降幅让市场大跌眼镜。根据国家统计局发布的7月份主要宏观数据显示，居民消费价格指数CPI和工业品出厂价格指数PPI双双创出年内新低。CPI同比下降1.8％，连续6个月呈现负增长，降幅且比6月份扩大0.1个百分点。PPI同比下降8.2％，降幅比6月份扩大0.4个百分点。
此前，多家机构就预测，7月份CPI和PPI将继续呈现"双负"局面。今年以来，受翘尾因素的影响，CPI同比持续负增长。据国家统计局统计，上半年累计，CPI同比下降1.1%，其中翘尾因素为-1.5%，新涨价因素为0.4%。国家发改委价格监测中心刘刚日前对媒体表示，去年7月
CPI为6.3%，基数较高，而7、8月份翘尾因素均超过-2%，所以，价格会持续一段时间负值。"根据初步估算，估计四季度由负转正的可能性较大。"
由于食品类商品在CPI中占大约1/3的比重，从以往的数据来看，食品往往是各因素中对CPI影响最大的。而在食品大类中，猪肉所占权重较大，猪肉价格连续两个月的上涨，使得市场对下半年CPI、PPI实现"双拐"的预期更加强烈。
对此，复旦大学经济学院孙立坚教授认为，今天中国的物价水平中，有自己经济调节过程中所出现的暂时商品短缺的特征，是供求失衡的表现。由于前一阶段猪肉需求大幅度回落，造成价格的低迷不少养猪户主动减产。随着市场需求明显回暖，现在肉价产生了恢复性的上涨。
"农产品价格上涨肯定会对CPI带来影响。猪肉、粮食价格的上涨，确实影响到了人们对通货膨胀的预期。"复旦大学经济学院教授尹伯成认为，今年三季度尽管可能有价格上涨的趋势，但是不会出现通货膨胀。"去年10月、11月份CPI指数一路下滑，因而今年9月过后，很可能会出现CPI、PPI双双转正的情况。这并不意味着实际的价格比前两个月增长了很多，只是因为去年的基数较低，造成CPI的转正。"
据了解，虽然目前中国CPI、PPI同比已连续6个月"双负"，但CPI环比并未表现为持续的下降。今年前两个月CPI环比均呈正增长，7月份
CPI环比出现了4月份以来的首次持平，而7月PPI环比上涨1.0%，已连续4个月环比上涨。
交行首席经济学家连平同样认为，中国当前只是存在一定的通缩压力而不是典型通缩。去年同期过高基数使得CPI、PPI下滑趋势至少到2009年三季度都难以根本改变。三季度后随着主导物价持续下行的负翘尾因素逐步减轻，新涨价因素逐步增多，通缩压力终将成为过眼云烟。
通缩的警报尚未解除，市场对通胀的预期已经悄悄加剧。8月27日，国家发改委在网站上发布通知，要求各地加强价格监管，努力稳定重要商品价格。发改委认为，我国社会总供给与总需求基本平衡，当前价格总水平不会出现全面、持续、大幅上涨。同日，国家发改委以答记者问的形式在网站上再次强调，最近一段时间，肉蛋价格上涨是正常的恢复性上涨，不会导致通货膨胀。
发改委一天内两次表态，被认为是政府在抑制已经渐渐增强的通胀预期。既然2007年因为猪肉的涨价而引发了通货膨胀，那么，猪肉价格持续超过70天的新一轮飞涨，为什么不能引发新一轮的通胀危机？
"预计三季度还会持续负增长，只是幅度会有所收窄，存在反弹可能，预计拐点可能出现在10月或者更晚。"尹伯成教授认为，从长期来看，我国确实存在通胀的压力。一方面去年高基数带来的翘尾因素，对CPI下拉作用将逐渐减弱；另一方面，大量信贷存在滞后作用，最终将推动物价上涨。"物价的全面上升有一个过程。通胀一般在资本市场上反应比较快，而商品市场有一个滞后的过程。因而今年基本不会受到通胀的影响，预计明年压力将初步显现。"
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通缩还是通胀？
CPI、PPI持续告负，使得人们一度沉浸在对通缩的恐慌之中。然而今年以来信贷的大量投放，信贷前所未有的增长速度，又让市场看到了通胀的压力。一时之间，中国经济也面临了"向左走还是向右走"的问题。
《2009年二季度宏观经济形势分析》显示，今年上半年累计新增人民币贷款7.4万亿元，同比多增4.9万亿元，比去年全年新增贷款还多2.5万亿元，贷款增长速度创近年来最高纪录。此外，6月末，广义货币供应量M2余额为56.89万亿元，同比增长28.46％；狭义货币供应量M1余额为19.32万亿元，同比增长24.79％。
8月26日，全国人大财经委副主任委员吴晓灵在与网友交流时表示，当前CPI和PPI与去年同期相比都是负增长，从这个指标来看，目前中国不存在通货膨胀，但是，大量的信贷投放和信贷的增长，可能使中国的经济会面临一个长期的通胀的压力。如果剔除季节性的因素，这两个指标在环比上其实已经出现了正增长。从这个意义上讲，尽管通货膨胀在同比上还不是一个正的，但是从环比上已经出现了一个正的趋势。
"货币的量超过经济增长的需要，势必会出现通胀现象。"尹伯成教授称，上半年投放的天量信贷，确实会使中国经济面临通胀的压力。"目前市场和公众的通胀预期也大多基于此。"
"事实上，全球都感受到了高信贷量所带来的通胀压力，而未来很长一段时间我国都要面临输入型通胀的威胁。"尹伯成指出，全球经济的低迷，使得各国银行纷纷加快了发放贷款的速度，各国政府的救市举措最终将引起新一轮商品价格的上升。"为了摆脱金融危机所带来的经济危机，美国实行了非常规的财政货币政策，其所采取的一系列刺激经济的措施导致赤字大增，进而推动国际大宗商品价格的上涨。"
据世界银行统计，截至今年7月，北海布伦特原油现货价格比2008年末上涨67％，铜和铅分别上涨72.7％，棉花上涨10％，大豆上涨13.6％。"我国在石油、铁矿石等资源性产品上对国外的依赖性很大，一旦美元贬值，这些产品价格的大幅度上升对国内影响很大。"尹伯成表示，输入型通胀是这一轮通胀的主要"推手"。
《2009年二季度货币政策执行报告》显示，央行对通胀的看法已经略有改变，在表述上从上一季度的"产能过剩及需求不足构成下一阶段价格下行的主要压力"，变为"未来价格走势尚有不确定性：需求不足仍可能构成价格下行的压力，但也存在价格上行压力"。对此，尹伯成认为，虽然央行和政府多次重复货币政策仍然要维持适度宽松，但真实情况应该是明松暗紧，约束商业银行的非理性行为。据业内人士估计，8月银行信贷很可能再收口，新增贷款可能在2500亿元左右。此前的7月，国内新增人民币贷款3559亿元，在今年信贷狂潮之下，首度出现同比负增259亿元，其中，非金融性公司贷款更是大幅同比负增2135亿元。
孙立坚教授则指出，除了要预防通货膨胀，投资者通胀预期先行，同样将对下一轮通胀产生推波助澜的作用。一旦人们按照自己想当然的通胀预期方向采取保值行动，过度提前消费和保值性的投资行为，就会创造出通胀的结果。此外一些拼命兜售"通胀"故事的机构和个人，同样也不排除利用大众非理性的行为来谋取自己的暴利。
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通胀预期下我们买什么？
在如今的中国市场正在上演一个"狼来了"的故事，这只狼的名字叫做"通货膨胀"。一个敏感的字眼，时刻触动着敏感的神经。"通胀来了，我们手头的钱就越来越不值钱了。"这几乎成了所有学者和市民的口头禅。而随着市场对通胀预期的进一步加剧，越来越多的人选择将钱换成"看得见、摸得着"的商品，对抗即将到来的通胀。
央行7月份的金融数据表明，人民币存款增加额骤然放缓，当月人民币各项存款增加3993亿元。而在此前的5、6月份，人民币各项存款当月分别增加1.33万亿元和2万亿元。在存款增加放缓的同时，7月份居民户存款减少192亿元。更令人注意的是，这是居民存款从2007年10月份以来首次出现单月负增长。
而在2006年，人们同样目睹过一次储蓄从银行搬家的过程。在2006年至2007年的一轮牛市过程中，面对市场普遍存在的通胀预期，储蓄从银行不断"搬出"，进入股市楼市投资。此次卷土重来的储蓄搬家，似乎也印证了通胀预期的愈演愈烈。
"目前普通百姓应对通货膨胀的手段并不是很多，可供大众选择的抵御通胀能力较强的投资品种，无非是房产、黄金以及证券投资。"光大银行上海分行营业部理财师许盛栋认为，对抗通胀主要是希望投资收益与通胀持平或是比通胀率更高，投资者可以根据自己的实际情况，往自己熟悉的领域投入资金，以对抗通胀。
投资房产在中国人的眼中被认为抗通胀的首选。然而，不少经济学家认为，买房保值的做法仍需谨慎对待。
"在目前的情况下，投资楼市存在很大的风险。"尹伯成教授指出，当前房产存在很大的泡沫，当泡沫破灭时，价钱就降下来了。此外，房价的泡沫不可能无限增大，监管层面很可能再次收紧政策，例如重申二套房贷政策、加大保障性住房的力度等措施，都将缓解楼市供求不平衡的矛盾。一旦投资性需求得到控制，房价在未来很可能掉头。
"但从特别长期的投资来看，房产还是能体现其抵御通胀的能力。"尹伯成教授认为，房子长期来看还是会上涨的。考虑到上海的经济地位，房价大幅度下调的可能性不会太大。
理财师许盛栋则建议，购房投资不要选择价位较低、地域偏僻的楼盘，而应当找楼价升跌幅度不大，风险较小的楼盘。"一些稀有房源的每平方米单价可能在4.5万元至6万元，但无论在地段和楼盘品质上，都保证了房产具有很强的保值能力。谁也不知道以后的房价会升还会跌，一些内环以外、中环甚至外环以外的楼盘，谁也无法保证不会在楼市泡沫破碎后遭遇贬值。"
此外，许盛栋认为，如果投资者每个月的收入来源比较稳定，可以尽量通过贷款的方式买房，不要一次性全部付清。"目前的贷款利率已经达到近十年来最低的点位，投资者完全可以在贷款后根据自己的需要选择还贷方式。"许盛栋介绍，根据规定，贷款者在第一年不能提前还贷，但在第二年还款没有限制，即可以选择全部付清或者分期还款。从投资者的角度，一旦自己的投资收益率超过了贷款利率，大可选择分期还款的方式达到利益最大化。
对于不愿冒太大风险的市民，许盛栋建议购买一些银行固定的理财产品。"现在各家银行推出的理财产品风险性相当低，而收益率却高于银行存款利率，一般在4%左右。"许盛栋表示，银行理财产品就相当于银行的中间业务，银行将募集的资金，投资信托或者向大型企业提供贷款。
但产品的收益是否能跑赢CPI的上涨，还需要投资者认真权衡。许盛栋介绍，不少银行理财产品在投资期限内，通常是不能提前赎回的，因而在一定程度上牺牲了资金的流动性。一旦发生恶性通胀的现象，这些理财产品的收益很可能无法赶上货币贬值的步伐。
对于有经验的投资者或是手中资金不多的人，投资门槛较低的基金定投，应该是不错的选择。许盛栋认为，目前股市虽然处于下挫状态，但是从长远看，整体上仍然处于一个向上的趋势。"投资者可以多选择一些指数型基金进行投资。因为中长期来看，股票指数一定是向上的，中长线持有或定投指数型基金是不错的选择。"许盛栋指出，无论未来通胀会给股市带来多大的影响，基金定投的方式能够最大限度地分散投资风险，只要长线前景佳，市场短期下跌反而是累积更多便宜单位数的时机，一旦市场反弹，长期累积的单位数就可以一次获利。
另外，今年上半年个人黄金交易量184吨，同比增长400%；今年上半年个人黄金投资账户达到70万户，较去年底新增20万户。但对于抗通胀能力较强的黄金，业内人士却表示需要择机入市。
6月以来，国际金价连续一个月震荡下跌，6月份跌幅逾5%，最低跌至905美元/每盎司附近。而近期，黄金又呈现强势反弹。进入9月，纸黄金报价反弹至209元/克。"目前的金价涨得比较厉害，还没有回调到适合的点位，并不是一个非常适合的投资时间，180元/克是一个相对比较好的购入点位。"许盛栋介绍，买卖黄金一般为100克起卖，对投资者的经济要求比较高。"买黄金主要还是购买黄金的账面价值，并不建议将实物黄金提出来。但黄金投资需要一定的专业知识，对普通市民而言，难度比较大。"