2009年初以来，期铜在多重利好作用下持续反弹，目前其上行幅度已经超过150％。笔者认为，近来支持期铜上行的主要因素已经发生了变化，未来铜价可能出现中大级别调整。
一、周边市场情况
1.美元指数已见底反转
目前美国经济步入复苏轨道已基本确认，中国经济依然保持强劲增长态势，当前美国央行货币政策已有升息的预期，其他主要国家包括中国也都出现不同程度的通货膨胀苗头，这主要是今年全球主要国家为了应对金融危机采取的过度货币投放和宽松的金融政策所导致的流动性过剩使然，因此，无论是美国还是中国未来的货币政策变化趋势已经倒向紧缩和升息，近来美元受追捧出现强劲反弹就是一例。另外，美元指数2008年中期的70点整数位有很强的心理支撑作用，若这个点位被击穿，有可能会引发全球恶性通货膨胀，这对当前的经济复苏也是不利的。因为经济复苏阶段需要的是温和、适度的通货膨胀，而不是恶性的通胀，而且2009年全球主要国家为了应对金融危机本来就大开印钞机，市场流动性已经泛滥，当前的整体商品价格高企就是一个明证。所以笔者认为此次美元反弹绝非简单的反弹，而很可能会演变为一波中级牛市反转，当然，我们不能排除美元指数还有2浪回调验证底部的过程，但中期方向已经基本确定，这对期铜而言无疑是未来趋势方向倒向空方的决定性因素，而且其回落的幅度应该不会太小，至少会有一次中级回调行情。
2.道琼斯指数有局部见顶迹象
此次美国金融危机对基础经济的破坏力度、影响广泛程度等都不同以往，经济基础的恢复需要一个缓慢的适应和结构调整过程。通常而言，经济复苏分为4个阶段，即信心恢复期--政策调整--结构调整--国际金融体系调整，而当前美国的经济应该说是处于信心恢复与政策调整阶段，在这个阶段肯定还会面临一些不稳定的因素，会有一个反复的过程。目前，道琼斯工业指数有阶段回调的压力，而且从技术上讲，道琼斯指数从2009年初反弹以来，已经达到50％的反弹幅度，近期图表也有头部迹象出现，所以技术上也需要一次回调。
3.中国因素
由于中国是全球最大的铜消费国，中国因素在未来铜消费需求方面起决定性作用，所以我们必须要把中国经济的变化因素纳入整个期铜的核心研究领域。中国2009年初4万亿巨量投资主要是为了应对全球金融危机、保障GDP增长、促进就业市场的稳定，这4万亿大部分都是投入基建项目。而中国铜消费大部分都集中在建筑领域，这对铜价而言无疑起到绝对支撑作用，这也就是为什么期铜价格今年初反弹时间与中国年初货币投放的时间步调几乎是同步的真正原因。而当前中国经济由于流动性严重过剩，通胀也已经悄悄来临，虽然表面上看不明显，但是我们能够感觉到通货膨胀的列车似已临近，这从近期中国政府为了抑制房产楼市的价格上涨频频出招即可看出一二。另外，国家今年金融工作会议也明确指出，明年要严格控制在建和后建项目的审批，其同时，明年货币政策指导思想改为"保持现状、适度宽松、灵活应对"，笔者认为正是因为这个"保持现状、灵活应对"八个字为未来的货币紧缩政策留下了伏笔，至少未来的货币政策变化方向已不再是向宽松倾斜，而是向紧缩倾斜。因此，未来中国经济在宏观面、货币环境、财政政策等方面有适度趋紧变化的趋势，对房产楼市有抑制的要求，这对铜消费而言肯定是利空的。