标题：ACM：外汇依旧紧张希腊违约风险

　　因中国休假，负面风险情绪在亚洲交易中表现猖獗。亚洲区域指数遭遇重创，其中日经指数下滑 2.40% ，恒生指数下滑 3.40% 。即使中国公布强劲的进出口数据可能会产生乐观情绪。上周五欧元承压，这主要是因为交易者非常关注欧元区的前景。意大利和西班牙 10 年期国债收益率大幅上涨逾 5 %，而希腊 CDS 价格继续攀升到天文水平。上周，德国财政部长朔伊布勒表示，希腊正在“刀刃上”，今天这种感觉恰恰是在描述金融市场。上周五，谣言开始蔓延到主流媒体，希腊计划在周末违约。 另外还有些传闻称，德国决策者们开始建立应急计划，以保护其国内的银行体系。仿佛这还不够说服投机多头减少持有量，那么，当我们看到欧洲央行斯塔克的意外辞职呢？ 现在感觉德国已经离开了欧洲央行，德国央行将举行德意志银行的校风已经显著减少。随着时间的流逝，稳定的欧元抛售已迅速演变成滑坡。独行的亮点是周末 G7 会议可能会提供一些支持，也许是协调一致的降息，就像在 2008 年所看到的。然而，周末已经结束，无非都是一些相同的淡化评论。我们怀疑，瑞士央行干预及随后的欧洲央行投票批准可能会在欧元集团内产生一个鸿沟。

　　很显然，欧盟主权债务危机变得更糟而不是更好。即使欧洲央行在二级市场上购买意大利和西班牙的债务，周边国家的收益利差仍继续扩大。目前，这个问题正源自希腊。公开来讲，有大量的证据表明，希腊存在严重问题，说明希腊目前正接近崩溃点。近日，“三驾马车”在完成审核之前就一起离开雅典，为欧盟和国际货币基金组织支付第二批救助资金清除了道路障碍。官方的说法是，他们的任务是让希腊的技术专家有更多的时间来收集和准备数据。但是，更可能的是他们看到的数据是非常令人担忧的数据。我们知道，希腊和更广泛的欧元区已经发生了剧烈的经济恶化。此外，许多已经承诺过的希腊紧缩措施至今仍未制定。政府就业人数没有得到精简和私有化 - 预期会增加现金需求，也没有真正开始。虽然希腊再也没有出现过什么真正的公开披露，但有很多方的意见说明希腊应超越其预算目标。为了显示领导力，希腊周日宣布本年度将征收短期物业税，将增加 20 亿欧元，以此填补预算缺口。因市场正在耐心等待不久的秋季执行，市场对希腊这一措施的反应较为温和。

　　目前需要解决的问题很多，但对造币者而言，关键问题显然是经济增长问题。如果没有这一问题，希腊将继续经历财政延误，各会员国将试图保护自己的利益，而不是支持一个薄弱的成员国。我们也将看到德国的政治意愿。芬兰和荷兰议会仍然倾向于不帮助，可能会拒绝欧洲金融稳定基金和欧洲稳定机制（ EFSF 是临时方案和 ESM 是永久的救助基金）的关键变化。今天，意大利将投票决定其国家紧缩方案。周二，默克尔和芬兰总理 Kataninen 将开会讨论芬兰对希腊第二轮救助提供抵押品的需求。此外，周三“三驾马车”有望重返希腊，商讨现金改革。