标题：贾天力：外汇增加 热钱回流

　　从去年下半年开始热钱大量离开中国，导致外汇占款大量减少；而央行20日公布的数据显示，1月份我国新增外汇占款1409亿元，一改之前三个月负增长的“颓势”，反映外汇流入出现反弹。但值得注意的是，虽然为正增长，但是与过去数年的平均值相比，1月份的外汇占款仍然处于低位。市场预计，今年新增外汇占款将少于去年。央行在最新一期的《货币政策执行报告》里已经反映出1月份外汇占款反弹的情况。报告中指出，2012 年年初以来，全球经济金融运行有趋稳迹象，中国的外汇流入又有所增加，人民币无本金交割远期汇率（NDF）也由贬值预期转为基本持平或略微升值的预期。因此，央行将密切关注外汇占款恢复增长、流动性投放增加的形势变化及其可持续性，继续按照稳健货币政策要求，加强对国内外经济金融形势的监测分析和预判，进一步提高调控的针对性、灵活性和前瞻性。

　　而就在18日，央行宣布本年度首次下调存款准备金率。业内人士认为，存准率下调与外汇占款的反弹并不矛盾。正是因为1月份外汇占款恢复增长以及CPI增速反弹，推迟了存准率下调的时点。同时，与过去几年的外汇占款相比，1409亿元这个数额处于较低位。

　　由于去年上半年外汇占款增加导致国内外出现通货膨胀，对此央行采取了一系列措施有效控制。而去年下半年外汇占款减少引发了经济的紧缩预期。最近外汇占款的增加很可能是外资热钱的再次回流造成的，由此可能引发新的通货膨胀的预期，央行对此应该有所警觉，因此今年大规模放松货币政策的情况不大可能出现，周期性品种的上涨也就缺乏逻辑支持。