标题：大盘短期内继续下行的空间有限

　　本周大盘冲高回落,周五还出现了3176-3169向下跳空缺口，显示出年底情节较重。本周的周中阴明显受制于120周均线的反压，显示出上档压力仍十分沉重。当然目前的反复震荡是为了积蓄下一轮做多的能量。

　　本周的下跌从表面上看是受到年底扩容压力的打压。上周新股9连发，本周发了10只新股，而下周将有包括6只创业板新股、3只中小板新股和中国北车在内的10只新股进行发行申购，3周发了29只新股，市场扩容节奏明显加快，压制着市场流动性。从深层次来看，美国就业数据好于预期，导致近期美元大幅反弹，市场担心美元套息交易资金平仓偿债导致全球市场流动性收紧，黄金价格步入下降，周边市场受制于美元的走强而纷纷步入调整，从而也对国内市场带来较大的压力。

　　从基本面来看，11月份宏观经济数据显示基本面依然在持续改善。货币供应方面，M1增速继续高于M2增速，表明资金在活期化，经济活动趋于活跃。由于市场的流动性主要来源于银行信贷和表现为外汇占款的外汇流入，贷款对国内流动性的贡献度下降的同时，外汇流入使我国被动的大幅增加基础货币的投放。因此未来市场的流动性仍然较为宽裕。而宏观经济复苏前景乐观，企业盈利能力回升的大背景，决定了底部不断抬高，震荡向上的格局仍然没有改变。虽然美元转强所带来的负面影响将会形成对市场的暂时较大冲击，市场会加大震荡的幅度，但不会根本改变其向上的整体格局。

　　从技术面来看，本周的快速调整，明显继续受制于120周均线的反压。短期内，60日均线（3111点）和120日均线（3099点）作为中、长期的支撑线将具有较强的下档支撑作用，虽不排除短期被击破的可能，但中期支撑位的地位不会改变。从周K线上看，大盘之前已形成了以9月4日2639低点、9月30日2712低点为双低，3068点为颈线的双底，其技术量度升幅为3068+（3068-2639）=3497点。该双底的颈线位3068点在调整过程中面临着再次回抽确认的可能，但双底的颈线位将具有极强的下档支撑作用，因此短期内大盘将在3068-3100点之间受到较强支撑，虽不排除短期击破的可能，但继续深幅调整的空间已不大。

　　总体上看，经过"11.24"天量震荡换手后，目前行情已处于第二波蓄势整固，为2010年度行情充分积蓄新能量，以及进一步培育风格轮动的状态中。只要过了年底前扩容高峰，美元不持续走强，那么行情有望向上突破。因此，圣诞与元旦之前的蓄势整理，是投资者优化持仓结构、再次择股低买、增仓持仓比重迎接下一轮行情的好时机。

　　根据以往惯例，市场风格转换往往是在调整过程中形成的，很难在上涨过程中形成有效的转换，因此，目前的调整可能正在酝酿风格转换的过程。05年以来数据表明，大小盘风格切换的时间段大约为3到5个月，目前小盘股获得超额收益的时间已经超过3.5个月，同时大盘指数比小盘指数的比值已经达到历史低位，因此风格转换的时间之窗已越来越近。因此，投资者可逢高减持一些今年以来反复炒作的预期过高的小盘股。从中期看，考虑到经济复苏支撑的股市空间有限，需要围绕"调结构"的大方向，前瞻性地选取符合政策变化与结构调整的新方向提前布局，通货膨胀主线、调结构主线（战略性新兴产业）、消费主线等可值得重点关注。