原创 后山客观点 后山客漫漫谈 2023-08-12 02:30
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想必大家也能感受到，不止是加密市场，全球的经济形式都很严峻。经济发展的动力不足、高企的债务、东西方对抗加强等都不断给经济发展蒙上阴影。
还记得2022年下半年华为创始人任正非先生说的话：全世界的经济在未来3到5年内都不可能转好，未来十年是一个非常痛苦的历史时期，全球经济将会持续衰退。这才过去了一年，大家就已经感受到寒冬的到来。
对加密市场来说，也一样，现在很纠结。
一方面利好频频：闯关近10年的比特币现货ETF大概率会在未来数月内获得通过；比特币明年初减半；加息基本确定停止了，甚至明年最快启动降息；近期支付巨头Paypal宣布将入场稳定币；美国监管似乎在推动加密市场朝着合规的方向发展等等。
这些因素让加密市场的投资人不断屯币，比特币甚至70%的流通量超过1年没有移动过，交易所存量也甚至创了5年新低，大家都屯着不卖筹码。
另一方面，最大的利空还是美联储加息后维持的高利率环境，高达5%以上的利率让全球的资金非常紧缩，然后美联储还在缩表，美国财政部还在发行新国债吸血。
对资本市场来说，除了资金面之外的任何利好都很难带来牛市，只要美联储维持高利率，资本市场压力就会很大，偶尔的利好，只是带动市场反弹一下。
所以造成了现在比特币和以太坊形成了很微妙的平衡，多空双方势均力敌，比特币的衍生品市场多空双方的合约金额已经达到非常大的量，处于对峙状态。但这种超低波动率，流动性非常差的状态未来肯定是会被打破的。那会由什么事件打破？向上还是向下打破呢？后山客聊聊自己的看法。
后山客认为美联储降息最快也要到明年了，所以未来数月资金面的持续紧缩依然是最大利空，对市场的压制也最大，这个压力甚至可以无视利好。也就是说，后山客认为在牛市启动前可能有一次比较大幅度的下跌。
那么它的触发因素大概是什么呢？有可能是美股的突然下跌或者经济突然衰退。这几个月美股的涨势非常好，甚至逆着美联储的高利率而上涨。主要原因是美国科技股财报表现比较优异和人工智能的带动。
从就业和经济数据看，美国经济似乎非常好，但是突发事件往往是大家都没预料到的。近期，惠誉评级将美国长期外币发行人违约评级（IDR）从“AAA”下调至“AA+”，惠誉称，美国的评级下调反映了未来三年预期的财政恶化，高且不断增长的一般政府债务负担，以及过去二十年来相对于“AA”和“AAA”评级同行的治理受到侵蚀，这表现在反复的债务限额僵局和最后一刻的决议。惠誉认为，过去多年来，包括财政和债务问题在内的治理标准一直在不断恶化。
在如此高的利率环境下，突发重大利空的可能性越来越大，这个就是导火索。
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