在加密资产组合中，个人不会高配ETH，要么就高配BTC，为什么？
后山客观点 后山客漫漫谈 2023-08-28 02:30
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有时候朋友聊起资金该以什么比例在加密资产进行配置？后山客的建议是至少一半在大饼上，3成左右在各个赛道的龙头上，剩下2成就埋伏那些市值小的、有爆发潜力的项目，去碰运气。
很多朋友就会问为什么没有大比例配置ETH呢？它是加密资产的生态之王，难道不值得配置么？这里后山客聊一下自己的看法，当然这只是个人的观点，不一定对，给大家做个参考。
BTC和ETH都已经是“巨无霸”市值了，和一些小的token相比，不大会再出现爆发式上涨的空间了。牛市来临，如果它俩都涨，幅度大概也差不多了，不会再和2017年和2020年一样，ETH的涨幅远超过BTC。
而BTC大家都知道，肯定是不会出问题的，因为如果连BTC都出现问题，那整个加密行业就不复存在了。BTC作为“数字黄金”的存在，它确定性最高；ETH作为“生态之王”，在真正的商业场景大规模落地前，还是有一定的隐忧。
这个隐忧体现在两个方面：
一方面是其他公链的竞争，虽然ETH已经是生态建设领域共识最高的存在，理论上其他Layer1公链再想挑战它已经很难了，但是上面说了，现在的区块链技术距离大规模商业场景在现实生活中落地还有非常长的路要走，以太坊在2020年凭借Defi的先发优势确立地位，而在2020年之前大家对它还依然诟病重重，未来区块链的大生态会如何发展？以太坊是否还能跟上，还是存在不确定性。
另一方面是ETH脱离了POW机制，进入到POS机制，还没有经历长时间的考验。后山客认为POS在安全性和去中心化这两个属性上要弱于POW，这个在以前的视频和文章中聊过。如果安全性和去中心化程度有隐忧，这对最底层的基础设施协议还是埋着雷的。
以太坊的POS机制最重要的叙事就是LSD（质押），这里引用业内大佬@Phyrex_Ni的观点：
LSDfi的赛道目前就像是以Lido为核心的无限套娃，虽然ETH的质押率已经超过了流通量的20%，但实际上LSDfi的赛道并没有本质上的改变，这也导致了ETH的叙事并没有任何的改变。
其中的重点一个是在于Lido上，虽然可以提供不限数量的 ETH 质押，并立刻就可以领取收益，但本质上Lido的质押是处于“大锅饭”的模式，大锅饭的形式注定了Lido的安全性有风险敞口，同时可升级的智能合约以及并不透明的储存方式未必没有坑。
而如果绕过Lido直接在官方进行质押，又很难绕过32个ETH的问题，另外自己搭建节点，自己做验证，在时间成本和支出成本上已经证明了一个节点的短期投入必然会亏损，而且进入和退出的等待期必然随着周期的变化而增长，所以实际的质押还是以长期持有ETH的投资者为主。
这又注定了目前实际的LSDfi的玩家和资产有限，很多的质押资产都是由机构以及“借款”产生，而且对于套娃来说，每一层几乎都是相对优质资产换相对劣质资产，每套一次安全性就更低一次，流动性就更差。甚至于多数的LSDfi还会发行自己的稳定币，在Curve做一个流动池，有没有坑，有多少坑都是未知数。
总的来说，现在多数的LSDfi都是披着牛皮的老鼠，就连LSD中除了官方的基本九成九都是中心化的叙事方式，坑也不小。
也就是说，无论以太坊的LSD赛道如何套娃，如何加杠杆，底层都离不开：验证节点的收益来源于区块链产出和gas分成这个总蛋糕。在金融领域，套娃越复杂，风险越高，雷也越大。
既然牛市来了BTC和ETH的潜在涨幅差不多，而BTC确定性高ETH还有隐忧，所以配置上就没怎么谈ETH了。
这只是个人观点，也可能是错的。