后山客观点 后山客漫漫谈 2023-09-13 02:30
收录于合集
#加密行业
26 个
#加密货币
505 个
#区块链#
432 个
#比特币
358 个
#以太坊
225 个
本文要点：
整个数字资产市场的流动性、波动性和交易量持续压缩，许多指标回落到2020年牛市之前的水平。
除Tether（USDT）外，所有主要稳定币资产都在回撤，稳定币供应正经历持续下降。
长期持有者群体坚定持仓，几乎无资产外流。
而短期持有者正徘徊在盈利边缘，他们持有的大部分数字资产都是在高于当前价格区间水平之上购入的。
数字资产市场经历了波动性压缩和异常低的交易量，现已回落到极其狭窄的交易区间。总而言之，极端冷漠和无聊可能是最能描述当前市场情绪的词语。
1、稳定币供应下降
自2022年4月以来，随着LUNA-UST崩溃后的大量赎回，稳定币供应持续下降。
自今年年初以来，BTC和ETH都经历了资本净流入，已实现市值分别攀升至68亿美元/月（BTC）和48亿美元/月（ETH）。
然而，自8月下旬以来，这三种资产几无流入或流入呈负值，表明了一定程度的停滞，以及不确定性占据了主导地位。
图片
如果我们不看稳定币，我们可以看到总共有430亿美元的资本被赎回，自2022年3月的高点以来，共下降了26%。这可以被视为是熊市条件下资本离开的结果，但也反映了更高利率的机会成本，而这些成本并没有转嫁到无收益的稳定币上。
2、链上很平静
尽管在最近的抛售中波动峰值飙升至2.6万美元，然后在Grayscale法庭上成功挑战SEC之后再次出现波动，但已实现波动率仍然非常低。市场仍处于历史低位波动环境，这通常是未来波动性加剧的前兆。
图片
这种低流动性和低波动性环境也反映在比特币网络结算量上。代币交易的总美元交易量正在24.4亿美元/天的周期低点附近徘徊，并已回到2020年10月的水平。
图片
如果我们看一下链上的已实现价值（即代币买入和卖出价格之间的增量），我们会发现这部分也非常安静。总体而言，市场锁定的利润或损失很小，这表明大多数正在交易的代币都非常接近其原始购买价格。
我们还可以通过观察市场中最活跃、流动性最强的部分——“热供应”群体（过去一周内交易的代币）所持有的财富比例，来追踪这种链上的非流动性和冷漠情绪。
这个“热供应”群体持有的已实现价值处于历史低点，这表明目前在交易的代币中很少有超过一周的。
图片
3、链下也很安静……
转到链下衍生品市场，我们可以看到期货交易量也遭遇了类似的命运，达到了120亿美元/天的历史低点。交易量较少的时期是2022年底的平静期，比特币在557美元的价格范围内交易了超两周之久（WoC2）。
图片
然而，我们注意到期权市场出现了一个有趣的不同，期权市场的交易量在2023年大幅增加，目前为4.37亿美元/天。这可能反映出，在整体流动性状况紧缩时期，市场更倾向于利用期权的杠杆和资本效率来表达自己的观点。
值得注意的是，虽然期权市场目前的未平仓合约与期货市场相当，但期权交易量仍然比期货市场小一个数量级。
图片
4、市场继续持仓
由于链上和链下都异常平静，长期持有者持有的供应量达到1474万枚BTC的历史新高也就不足为奇了。相反，代表市场更活跃部分的短期群体的供应量已降至2011年以来的最低水平。
当然，持仓仍是主要的市场动态，这既表明现有投资者有坚定的信念，这些投资者也可能是唯一留下来的投资者。
图片
我们可以在活跃度指标中找到融合点，活跃度指标将所有时期的CoindayDestruction和Coinday Creation的平衡进行了比较。换句话说，活跃度代表了整个市场“投资者持有时间”的相对平衡。
与我们上面提到的净卖方格局一致，2021年的活跃度大幅上升，旧币被交易获利。随着2022年熊市在2021年5月至12月之间到来，强劲的下行趋势已经形成。这标志着一个拐点，从交易员市场向持仓者市场的转变。
现在，活跃度已恢复到2020年底的水平，并呈现出越来越陡峭的下行趋势。这表明总的“投资者持有时间”正在增加，投资者越来越不愿意消费和放弃他们所持有的代币。
图片
5、市场敏感度
下图表显示了短期持有者供应利润的百分比。我们可以看到，他们的绝大多数供应已经陷入了未实现亏损，只有16.3%的供应仍然保持“盈利”。
图片
对于长期持有者群体来说，他们的盈利能力正在逐渐提高，尽管仍处于历史低位。虽然这是一个积极趋势，但超过26.7%的LTH供应低于其收购价格，远低于历史平均水平。
虽然2023年比特币和数字资产的复苏合情合理，但这些发现表明，仍有几个心理成本基础障碍必须要克服。
6、结论
波动性、流动性、交易量和链上结算量都处于历史低点。这些都表明，市场很可能已经进入了一个极度冷漠的疲倦期，甚至可以说是极度无聊的时期。
长期持有者群体仍然坚定不移，几乎不会放弃他们的持仓。另一方面，短期持有者群体徘徊在盈利边缘，许多代币的成本基础高于目前的2.6万美元的交易区间。这表明，这一群体对价格越来越敏感，许多心理价格障碍尚未被克服。
作者：UkuriaOC，Glassnode分析师
后山客漫漫谈
一起读懂区块链和数字货币；专注于基本逻辑、基础概念、事实数据的区块链频道。后山客漫漫谈专栏
338篇原创内容
公众号
历史文章：
以史为鉴，下轮牛市来临之前可能还要经历一次“FTX式大崩盘”
OP、ARB等Layer2估值似乎太高，真的值得长期拥有么？
现在的市场相当纠结，仿佛不来一次瀑布，大家不踏实
不能高位持有总市值大，流通市值小，不断释放的token
PS：本号的任何观点不做任何投资建议，不做任何保证收益的承诺，任何项目都有风险，波动风险、政策风险、技术生态风险等时刻存在，在交流学习中不断提升自己对区块链和加密世界的认知！有兴趣的朋友关注公众号，或者私信笔者！感恩大家一直的关注！
点个赞，生活更美好图片
收录于合集 #加密行业
26个
上一篇
BitMEX创始人：比特币将在美联储决定降息后快速升至7万美元
阅读 674
后山客漫漫谈
分享
收藏
4
11
复制
搜一搜
分享
收藏
划线